证券公司市场退出和投资者利益保护.pdfVIP

内容提要：通过回顾中国证券市场中证券公司经营失败的退出方式和客户权利保护的现状，

认为采用同业托管和国家财政处置和收购客户资产的方式缺乏法律的制度性规定，因而具有

明显的政策导向，不仅不利于对投资者利益的保护，而且也增加国家的财政负担。建议采用

市场化的方式，一方面促进证券公司间的重组和收购，以减少证券公司退出对市场的冲击，

另一方面抓紧建立投资者保护基金，以制度化的方式保护投资者利益。

关键词：证券公司经营失败客户利益赔偿基金

证券公司作为一种市场主体，必然存在经营失败和市场退出的问题。但作为金融机构，

证券公司市场退出不同于一般的生产企业而具有特殊性。在我国，证券公司往往集经纪商、

承销商和保荐机构、机构投资者等诸多角色于一身，且其经营范围涉及全国和境外，其经营

失败还会波及到数量众多的个人和机构客户，甚至中央银行和财政。本文将结合我国证券公

司市场退出的实践模式，重点讨论作为证券公司客户的投资者利益保护的法律问题。

证券公司客户的权利类型

本文所指的投资者是从证券公司客户的角度来谈的，并不是指作为上市公司股东的投资

者。实践中，证券公司市场退出影响客户的权利主要是集中在经纪业务和委托理财业务方面。

具体而言，客户与证券公司主要的利益连接点主要包括下列类型：

1、客户交易结算资金的存托人。客户交易结算资金是