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证券研究报告|首次覆盖报告
2024年07月16日
中岩大地(003001.SZ)
三驾齐驱,岩土工程龙头迎历史机遇
主业至暗时刻已过,激励目标剑指高成长。公司是我国岩土工程领军企业,买入(首次)
近年来主编、参编了64部国家规范、行业标准并主编了全国注册土木工程股票信息
师(岩土)必修教材。在主业已经度过至暗时刻、新业务呼之欲出的背景下,
公司于今年5月发布股权激励目标,剑指高成长:以2023年净利润为基数,行业专业工程
2024、2025年净利润增长目标分别为300%、500%。7月16日收盘价(元)16.23
总市值(百万元)2,056.86
我国岩土工程尚处“战国时代”,行业霸主呼之欲出。岩土工程全球市场规总股本(百万股)126.73
模近3700亿元,区域属性较强,欧美龙头各自雄踞一方。而中国、日本具其中自由流通股(%)57.74
备特殊的地质结构,天然具备孕育本土龙头的土壤。以日本岩土工程龙头30日日均成交量(百万股)3.61
RAITOKOGYO为例,2008年至今其股价涨幅超20倍,2023年营收近60股价走势
亿元。而我国岩土工程行业仍在蓬勃发展,集中度较低,公司技术又尤其适
用于核电、水利、港口等快速增长的高难度场景,具备在竞争中摘桂的实力。中岩大地沪深300
18%
核电、水电、港口桥梁三驾齐驱,岩土工程迎重要机遇。在我国,过去岩土9%
工程主要应用于房地产等行业,未来难度更高的工程项目在核电、水电、港0%
-9%
口桥梁等领域的应用加速成长,这将成为行业的重要机遇。截至2024年一-18%
季报,公司地产在手订单占比已下降至17%,已经开始集中火力进军核电、-27%
水电、港口桥梁三大战略性领域。核电方面,我国核电机组主要分布在沿海-37%
-46%
地区。随着核电站建设加速,优质地段越来越稀缺(从岩石到软土),预计-55%
我国未来核电建设中岩土工程部分每年约有150亿规模;水电方面,我国水2023-072023-112024-032024-07
能资源蕴藏量在6.76亿千瓦以上,居世界第一,其中西藏水能资源理论蕴
藏量占全国约30%,居全国第一。西藏《“十四五”规划和2035年远景目
标纲要》指出将加快雅鲁藏布江中游、金沙江上游水电建设,相关岩土工程作者
想象空间大;港口桥梁方面,我国沿海附近区域岩土
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