汽车行业智电加速升级，龙头行稳致远.pdfVIP

行行业报告业报告││行行业投资业投资策策略略

正文目录

1.总量：政策加码汽车消费，2024年有望稳健增长5

1.1乘用车：2024年1-4月销量表现亮眼5

1.2新能源：2024年新能源乘用车销量有望达到1200万辆6

1.3出口：2024年出口高景气延续9

1.4预计2024年乘用车销量有望达2730万辆13

2.乘用车：优质自主持续成长，智驾趋势有望加速17

2.1低价格带需求旺盛，30万以上高端市场放量17

2.2优质自主有望持续受益低价格带需求旺盛19

2.3高阶智驾加速，有望逐步成为核心竞争要素26

3.汽车零部件：短期弱势不改长期成长33

3.1市场的近期关注33

3.2短期扰动不改产业成长长逻辑37

3.3智能化趋势催生高成长赛道39

3.4人形机器人产业化进程加速42

3.5国内领先汽零出海打造第二曲线44

4.商用车：内需底部向上，出口保持增长，估值仍有提升空间45

4.1周期位置：底部回升，行业趋势向上46

4.2增长点：出口和天然气打开空间48

5.投资建议55

5.1乘用车：优质自主持续成长，看好智驾技术领先的车企55

5.2零部件：短期弱势且不改长期成长55

5.3商用车：重卡行业ROE上行带动估值修复，客车龙头估值切换56

6.风险提示57

图表目录

图表1：2024年1-4月乘用车批发销量同比+10.6%5

图表2：2024年1-4月乘用车上牌量同比+11.1%5

图表3：2024年1-4月渠道库存累计减少14.0万辆5

图表4：2024年4月渠道库存增加6.8万辆5

图表5：2024年4月经销商库存系数1.706

图表6：2024年4月乘用车优惠幅度为14.3%6

图表7：2024年1-4月新能源乘用车批发销量278.8万辆7

图表8：2024年1-4月批发新能源乘用车渗透率为36.3%7

图表9：2024年1-4月新能源乘用车上牌销量241.7万辆7

图表10：2024年1-4月上牌新能源乘用车渗透率为38.4%7

图表11：2024年1-4月纯电/插混销量为168/111万辆8

图表12：插电乘用车混渗透率提升速度更快8

图表13：2024年1-4月各价格带新能源乘用车渗透率均有所提升8

图表14：预计2024年新能源乘用车批发销量约为1200万辆9

图表15：2024年1-4月乘用车出口同比增长34.7%9

图表16：国内乘用车出口呈现逐步提升态势9

图表17：中国乘用车分地区出口销量（万辆）10

图表18：中国乘用车分地区出口销量占比10

图表19：2024年1-4月出口量TOP10国家（万辆）10

图表20：2024年1-4月出口增量TOP10国家（万辆）10

图表21：2024年1-4月出口量TOP10车企占比约91%11

2请务必阅读报告末页的重要声明

行行业报告业报告││行行业投资业投资策策略略

图表22：2024年1-4月比亚迪出口增速显著11

图表23：2024年1-4月出口量TOP10车企出口占比情况11

图表24：国内部分车企海外产能分布12

图表25：预计2024全年乘用车出口约535万辆13

图表26：各地方政府陆续出台购车补贴活动14

图表27：GDP同比增速与汽车销量同比增速情况15

图表28：规模以上工业增加值同比增速与汽车销量同比增速情况15

图表29：固定资产投资完成额同比增速与汽车销量同比增速情况16

图表30：全国居民人均可支配收入同比增速与汽车销量同比增速情况16

图表31：2024年乘用车销量预测16

图表32：乘用车12万以下