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固定收益投资策略
正文目录
1上半年正股市场复盘1
2上半年转债市场复盘3
3下半年转债市场分析5
3.1转债供给5
3.2转债需求5
3.3下半年转债估值走势预判7
3.4条款博弈复盘及预判10
5风险提示11
图表目录
图表1：上证指数与中证转债走势1
图表2：宽基指数历史分布及当前所在位置1
图表3：宽基指数2024上半年涨跌幅1
图表4：行业指数2024上半年涨跌幅2
图表5：行业指数当前所处历史分位数2
图表6：中证转债与万得可转债等权指数走势3
图表7：行业估值指数及对应分位数3
图表8：万得可转债大盘/中盘/小盘指数走势4
图表9：万得可转债AAA/AA+/AA/AA-及以下指数走势4
图表10：万得可转债高价/中价/低价指数走势（2024上半年）4
图表11：万得可转债高价/中价/低价指数走势（2024年6月）4
图表12：2023年开始上市转债供给趋紧5
华福证券图表13：2024年，转债的发行数量与规模均跌至2017年以来最低点5
图表14：2019年5月-2024年3月深交所转债持有人结构（市值）6
图表15：2017年8月-2024年3月上交所转债持有人结构（面值）6
图表16：企业年金持有转债倾向与五年期国债利率呈负相关6
图表17：2016-2023年险资转债配置偏好偏债性转债6
图表18：全部有转债持仓的基金所持转债市值下降，但转债仓位上升7
图表19：24上半年，博时可转债ETF份额高速扩张7
图表20：2019年1月至今部分转股价值区间对应转债价格中位数（单位：元）8
图表21：各平价区间转债价格中位数对应历史分位数8
图表22：核心转债持有基金转债持有张数环比变动（万张）8
图表23：公募调仓动作对转债估值定价能力较强（纵轴：转债价格（元））8
图表24：固收+基金的规模与绝对收益率呈正相关9
图表25：银行理财资产规模变动基本呈现季节性变化9
图表26：上交所基金、企业年金与保险机构转债持有量走势（面值，单位：亿元）9
图表27：深交所基金、企业年金与保险机构转债持有量走势（市值，单位：亿元）9
图表28：2024年1月至今部分转股价值区间对应转债价格中位数（单位：元）9
图表29：强赎触发、执行数量及概率统计10
图表30：下修触发、执行数量及概率统计10
图表31：随22年Q3转债供给变弱，全部有转债持仓的基金将大盘转债仓位转向中盘转债
11
图表32：万得可转债双低指数走势11
诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明
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