佛燃能源-市场前景及投资研究报告-高股息标的，多元能源业务开花.pdf

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[Table_Page]公司深度研究|燃气Ⅱ

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

佛燃能源（002911.SZ）公司评级买入

当前价格9.51元

稳健高股息标的，多元能源业务开花合理价值11.64元

报告日期2024-07-21

[Table_Summary]

核心观点：

[Table_BaseInfo]

基本数据

⚫佛山市优质城燃运营商，近五年业绩CAGR达18%。公司深耕城燃业总股本/流通股本（百万股）1287/1248

务超30年，佛山市内外共获取13个区域的管道燃气特许经营权。城总市值/流通市值（百万元）12243/11868

燃业务销气量快速增长，且供应链业务积极推进，带动18-23年营收一年内最高/最低（元）14.54/8.94

由50.94亿元增长至255.38亿元（CAGR=38%），归母净利润由30日日均成交量/成交额（百万）4.6/43.2

3.62亿元增长至8.44亿元（CAGR=18%）。近年来业绩稳健，23年

近3个月/6个月涨跌幅（%）-11.2/18.4

ROE-加权达14.9%（同比+1.4ptc），现金流充裕保障分红，近五年分

红率保持在65%，按24年预计股息测算当前股息率超过5%。

[Table_PicQuote]

⚫需求增长城燃放量，顺价执行盈利反弹。23年天然气消费量恢复稳定相对市场表现

增长，公司燃气销售量45.69亿方（同比+12.9%）。中长期来看，伴随12%

城镇化推进、工业煤改气、电厂用气量提升，需求提高城燃放量。佛山6%

市规划十四五、十五五期间天然气消费CAGR为20-25%、10-15%。-1%

07/2309/2311/2301/2403/2405/2407/24

-7%

气价方面，政策推动顺价执行，22年7月佛山市非居民天然气最高限

-14%

该用户很懒，什么也没介绍

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