医药生物行业市场前景及投资研究报告：ICL行业加速提升，短期利空因素出清.pdfVIP

证券研究报告：医药生物|深度报告

2024年7月22日

行业投资评级

ICL行业渗透率加速提升，短期利空因素出清后长

强于大市|维持

期投资价值凸现

行业基本情况⚫投资要点

收盘点位6740.49当前市场对ICL行业发展主要有以下疑问：

52周最高8843.95（1）DRG医保支付改革下，ICL渗透率是否有提升？

52周最低6458.65（2）疫情期间新增的小产能是否抢走了部分龙头份额？

（3）区域检验中心加大建设，ICL面临更大竞争？

行业相对指数表现（相对值）

（4）2023年下半年以来，有出现普检价格战的趋势，目前的影

医药生物沪深300响程度？

6%

3%我们发现目前行业出现以下趋势：

0%（1）2023年较2019年中标数量明显增加，2024年至今中标数

-3%

-6%量逼近2023年全年水平；中标合同的客户结构明显优化，优质医院

-9%

-12%中标订单金额较高，且项目更加细化；

-15%

-18%我们认为近年来医保控费（包括DRG医保支付方式改革、集采等）

-21%较大促进了渗透率提升，2023年ICL恢复常态经营后，叠加DRGs基

-24%

2023-072023-102023-122024-022024-052024-07本在全国铺开、持续深化，医院在成本效益考虑下加大外送倾向明显，

资料：聚源，中邮证券研究所ICL渗透率预计在2024年已加速提升；

（2）2021-2022年新成立ICL数量处于历史高水平，但预计淘汰

率低于疫情前。小产能竞标集中在社康/体检/两癌筛查等小型需求。

我们认为对于只具备新冠检测能力的小产能出清只是时间问题，

当前淘汰率不高预计原因为等待资金回笼再结束经营，或等待寻求转

让机会；对于还具备其他检测技术能力的中小产能，若仅稳定获取社

康/体检中心/两癌筛查等小型需求，以及具备差异化技术的专科ICL，

可能保持较长经营，但以上规模业务预计对龙头影响不大。

近期研究报告（3）区域检验中心会发布招标公告向ICL外送其样本。

《国产创新药企业出海进程不断深我们认为区域检验中心和ICL并非纯竞争关系，大型连锁ICL的

化，建议关注医药板块底部投资机技术、管理能力仍处于行业优质水平，区域检验中心也会基于其技术

会》-2024.07.15和成本情况考虑外送给ICL，同时，对于ICL而言，区域检验中心的