2024年第二季度债券市场信用利差分析：各行业利差下行，城投债利差收窄明显-240717-远东资信-10页.pdfVIP

远东研究·信用利差

2024年7月17日

作者：张妍，CFA各行业利差下行，城投债利差收窄明显

邮箱：research@——2024年第二季度债券市场信用利差分析

摘要

相关研究报告：

1.《行业利差多数走阔，城投2024年第二季度，债券市场信用利差多数收窄，中低级别债

债利差收窄明显——2024年券收窄幅度更大。从等级利差上看，各期限AA-级别与AAA级

第一季度债券市场信用利差别的等级利差差值均在第二季度下行，各期限品种分化程度有所

下降。

分析》，2024.4.15

从产业债角度来看，在第二季度中，23个行业的行业利差均

2.《行业利差多数收窄，城投

下行，且下行幅度均较大。其中房地产行业利差下行幅度最大，

债利差大幅回落——2023年

为25.22BP，或与国家层面出台房地产新政，以及各地方因地制

第四季度债券市场信用利差宜优化地产政策有关。展望第三季度，7月为政策大月，三中全

分析》，2024.1.12会、政治局会议即将召开；短期上信用债市场对政策的反映不会

很明显。7月，央行与几家主要金融机构签订了债券借入协议，旨

3.《行业利差总体收窄，城投

在引导金融机构避免过度配置超长久期国债，让债券市场长期平

债利差大幅回落——2023年

稳发展，但需要关注短期上对债券公开市场供求关系的影响。

第三季度债券市场信用利差

从城投债角度来看，第二季度，各级别长期限的城投债信用

分析》，2023.10.13

利差均下行，且中低级别下行幅度更大。第二季度以来，中央层

4.《行业利差多数走阔，低等面继续强调债务化解，各地方持续推进债务化解政策落地和实施，

级城投债利差收窄明显——再加上资产荒延续的背景，低等级城投债信用利差压缩明显。同

时，各期限城投债低信用等级（AA-）和高信用等级（AAA）之

2023年第二季度债券市场信

间的利差差值在第二季度继续下行，这说明在各地方政府化债背

用利差分析》，2023.7.12

景下，各期限城投债信用分化情况有所缓解。

5.《行业利差整体收窄，城投

债利差显著下行——2023年

第一季度债券市场信用利差

分析》，2023.4.18

6.《行业利差整体走阔，城投

债利差显著抬升——2022年

第四季度债券市场信用利差

分析》，2023.1.13

6.《行业利差整体回落，城投

债利差显著收窄——2022年

第三季度债券市场信用利差

1/10请务必阅读正文后的免责声

明分析》，2022.10.14