6月进出口解读：低基数支撑出口超预期-240713-中邮证券-12页.pdfVIP

证券研究报告：固定收益报告

2024年7月13日

研究所固收点评

分析师:梁伟超低基数支撑出口超预期

SAC登记编号:S1340523070001

Email:liangweichao@——6月进出口解

分析师:崔超

SAC登记编号:S1340523120001主要数据

Email:cuichao@

6月我国出口3078.5亿美元，同比+8.6%，前值+7.6%，预期（wind

近期研究报告

一致预期，下同）+7.4%；进口2088.1亿美元，同比-2.3%，前值+1.8%，

《物价温和回升趋势未变——6月物价预期+4.2%；贸易顺差+990.5亿美元，前值+826.2亿美元。

解-2024.07.10

核心观点

6月出口同比超预期上行，进口同比则低于预期且录得下降，进

出口边际均有所走弱。6月制造业PMI新出口订单继续位于景气线下，

韩国、越南出口同比增速均回落，反映外需趋势性承压，中国出口同

比增速上行受低基数支撑影响较大，环比走势已弱于季节性。短期看，

出口低基数影响仍将持续，高企的同比增速背后依然不能忽略外需走

弱的风险。

出口同比增速超预期，低基数影响大

6月出口同比增长8.6%，较上月提升1.0pct，高于预期的7.4%。

从季节性上看，6月环比增长1.9%，低于过去五年3.24%的均值，环

比季节性偏弱。从基数上看，去年5月起出口同比增速转负，6月同

比增速降至-12.4%，今年6月出口增速超预期上行，低基数支撑较大。

向后看，7-8月低基数对出口数据的支撑效果仍较显著。

海外需求边际回落，短期仍维持韧性。6月韩国、越南出口增速

分别为5.09%、10.05%，增速均有所回落。

出口产品结构：环比看，劳动密集型产品出口分化，机电产品、

高技术产品、服装环比拉动较大，汽车、手机降幅较大。同比看，劳

动密集型产品整体偏弱，机电产品出口高增长，机电产品、高新技术

产品是整体同比增速超预期的主要动力。

出口地区结构：从出口金额上看，东盟是我国最大出口目的地，

欧盟、美国分列二三位。从出口增速上看，对主要国家和地区出口同

比增速转正，对东盟环比下降，对东盟、美国、日本、韩国环比增长。

进口：增速低于预期，内需恢复