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晶品特装（688084）证券研究报告

2024年07月16日

投资评级

光电侦察+军用机器人双轮驱动，领先行业核心技术助力招标行业国防军工/军工电子Ⅱ

6个月评级买入（首次评级）

深耕无人化装备领域，光电侦察+军用机器人双轮驱动当前价格40.25元

公司成立以来深耕军工信息化、智能化、无人化技术领域，逐步形成了目标价格元

“智能感知”和“机器人”两大业务板块。2019年至今，公司在光电

侦察及机器人领域核心技术长期自主研发的基础上，形成了多项具有较基本数据

强市场竞争力的系列化型号产品，相继赢得多款军方及军工集团的公开A股总股本(百万股)75.66

产品招标。流通A股股本(百万股)36.09

主营业务收入稳步增长，盈利能力持续向好

A股总市值(百万元)3,045.28

2018年至2021年，随着军品型号陆续批量生产，公司营业收入从0.48

亿元增长至4.22亿元，CAGR达106%；归母净利润实现由负转正，业流通A股市值(百万元)1,452.59

绩总体呈快速增长趋势。2022年和2023年，接连受国内宏观环境、军每股净资产(元)22.01

工行业形势和计划执行进度影响，公司订单签订、产品生产、项目交付、资产负债率(%)11.99

验收回款等环节未达预期，营业收入同比分别-33.65/-19.64%，归母净一年内最高/最低(元)79.80/39.47

利润同比分别-26.23/-31.11%。近年来公司综合毛利率总体维持高位，

但随产品结构变化而有所波动。2023年，公司综合毛利率为37.47%，作者

呈小幅下降趋势，主要系2023年销售产品结构发生变化所致。

王泽宇分析师

光电侦察设备重要性日益突出，公司核心技术行业领先SAC执业证书编号：S1110523070002

国防安全领域在战场感知方面的需求持续增加和技术进步带来的效率wangzeyu@

上的提高，是光电市场的强劲增长主要的驱动因素。随着军队的战场感杨英杰分析师

知能力需求的增强及无人侦察监控应用需求提升，未来军用光电系统市SAC执业证书编号：S1110523090001

场空间有望进一步扩展。公司开发了单兵头戴、手持、枪瞄等多类光电yangyingjie@

侦察设备及多款无人机载光电吊舱产品，产品技术参数或指标优异，在

公司已中标的七款军用光电侦察探测装备型号中，四款获得竞标综合评股价走势

比第一名。