转债策略：低价转债中长期走势的历史复盘-240713.pdf

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固2024年7月13日

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究低价转债中长期走势的历史复盘

——转债周策略团队成员

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转➢低价转债中长期走势的历史复盘

债当前较多转债跌至100元以内，为了判断这些低价转债中长期的演绎方向和投资价值，分析师:徐亮

周我们历史上类似的标的进行统计，投资者可基于历史的统计结果，结合自身对经济、市执业证书编号：S0210524040003

报场的判断，调整得到本轮低价转债的收益预期。邮箱：xl30484@

我们跟踪2019-2023每年价格低于100元的转债样本（后称低价转债），统计后续这些样Table_First|Table_Contacter

分析师：林浩睿

本的去向（存续未退市，强赎，到期等）和价格走势（当年以后的历史最高价，存续转执业证书编号：S0210524070001

邮箱：lhr30501@

债的最新价格）。

从结果来看，2019年的低价转债大部分已退市，强赎概率54%，到期占比25%左右，90元

以上的转债平均最高价和平均价格均明显高于90元以下的转债。2020年低价转债集中在

90-95元，95-100元区间，有36%的标的已强赎，低于90元的标的大部分仍存续；2021年

80元以上的低价转债强赎概率在30%左右，剩余标的大部分仍存续；2022年低价转债较

Table_First|Table_RelateReport

少，2023年低价转债有4只到期，2只退市，剩余大部分仍存续，95-100元区间的平价最

高价格和平均最新价格高于其他组。相关报告

1.《沉潜蓄势，静待天时—2024年中期

根据统计结果，我们认为当前低价转债仍有一定投资价值，远期2019-2021年的低价转产业债投资策略》2024.7.3

债，超过30%的比例已经强赎，意味着这些标的大部分最后转换价值和价格可能在130元

8年软件开发，5年房地产开发，5年金融产品设计

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