银行业投资观察：等待财政，关注相对.docx

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一、本期观察：国股行表现较好，A股优于H股 6

二、投资建议：等待财政，关注相对 6

三、板块表现：银行板块上涨，周度换手率回落 11

四、个股表现：国股行表现较好 15

五、北向资金：本期银行板块获增较高为平安银行（+0.36PCT） 20

六、转债表现：本期银行转债平均价格上涨0.18% 23

七、盈利预测跟踪：24年业绩增速一致预期基本不变 27

八、风险提示 31

图表索引

图1：银行板块和市场指数表现 7

图2：银行板块表现复盘 7

图3：分板块超额收益复盘 8

图4：分板块绝对收益情况 8

图5：2024Q1末公募基金持仓+北向持仓VS本期市场涨跌幅（%） 9

图6：归母净利润TTM同比增速（最新可得）VS本期市场涨跌幅（%） 9

图7：2024Q1末公募基金持仓+北向持仓VS年初以来市场涨跌幅（%） 10

图8：归母净利润TTM同比增速（最新可得）VS年初以来市场涨跌幅（%） 10

图9：银行板块、全A非金融石油石化指数表现 11

图10：银行板块、全A非金融石油石化区间换手率（周） 12

图11：市盈率：银行 14

图12：相对市盈率：银行/全A非金融石油石化 14

图13：市净率：银行 14

图14：相对市净率：银行/全A非金融石油石化 14

图15：股息率：银行 14

图16：相对股息率：银行/全A非金融石油石化 14

图17：北向资金持有银行板块市值占比 20

图18：银行转债绝对收益与相对收益 25

图19：银行转债、银行板块、可转债指数累计收益率 25

图20：银行转债债性股性一览（截至2024年7月12日） 25

图21：银行转债价位估值一览（截至2024年7月12日） 26

图22：所有银行净利润增速预测（2024E） 30

图23：所有银行营收增速预测（2024E） 30

图24：国有大行净利润增速预测（2024E） 30

图25：国有大行营收增速预测（2024E） 30

图26：股份行净利润增速预测（2024E） 30

图27：股份行营收增速预测（2024E） 30

图28：城商行净利润增速预测（2024E） 31

图29：城商行营收增速预测（2024E） 31

图30：农商行净利润增速预测（2024E） 31

图31：农商行营收增速预测（2024E） 31

TOC\o1-1\h\z\u表1：中信一级行业区间涨跌幅情况（周） 12

表2：中信一级行业区间换手率情况（周） 13

表3：上市银行区间涨跌幅情况（周） 16

表4：上市银行区间换手率情况（周） 17

表5：上市银行绝对/相对估值、股息率及所处分位情况 18

表6：A+H上市银行AH溢价率及所处分位情况 19

表7：申万一级行业北向资金持股市值占比及区间变动情况（周） 21

表8：上市银行北向资金持股市值占比及区间变动情况（周） 22

表9：银行转债关键信息一览 23

表10：银行转债区间涨跌幅情况（周） 24

表11：银行转债区间换手率情况（周） 24

表12：A股上市银行净利润增速预测跟踪（2024E） 28

表13：A股上市银行营收增速预测跟踪（2024E） 29

一、本期观察：国股行表现较好，A股优于H股

本期观察区间20240712。本文数据来源于数据。

板块表现方面（图9-16，表1-2）：本期20240712），全A上涨1.5%，银行板块整体（中信一级行业）上涨3.7%，排在所有行业第3位，跑赢万得全A。国

有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为3.35%、4.77%、2.52%、1.91%。恒生综合指数上涨2.3%，H股银行涨幅2.7%，跑赢恒生综合指数，跑输A股银行。

个股表现方面（表3-6）：A股银行涨幅前三为上涨6.40%、浦发银行上涨6.00%、成都银行上涨4.71%，跌幅前三为苏农银行下跌1.46%、齐鲁银行下跌1.07%、苏州银行下跌0.27%。H股银行涨幅前三为上涨7.23%、建设银行上涨5.60%、

中国上涨3.80%，跌幅前三为广州农商银行下跌4.27%、江西银行下跌4.00%、郑州银行下跌1.28%。

北向资金方面（图17，表7-8）：数据显示银行业北向资金持股占比为2.36%，较上期末增持2.4bp，板块获增最高为平安银行。

银行转债方面（图18-21，表9-11）：本期银行转债平均价格上涨0.18%，跑赢中证转债0.37个百分点。个券方面，涨幅前三为成银转