其他家电行业摩托车2024年中期如何看待出口的可持续性？.docx

目录

引言：为什么出口市场是未来核心的关注方向？ 1

一、中国摩托车出口的地区和产品结构如何？ 3

亚非拉构成基本盘，欧洲地区占比提升 3

中大排量增速领先，占比快速提升 4

亚非拉以通路车为主，欧洲和拉美中大排量市场潜力巨大 4

二、近年来哪些国家支撑中国摩托车出口？ 5

亚非拉以墨、菲、土为主，意大利贡献大排量出口 5

墨、土、意等国家增速领先，贡献出口增量 6

三、重点国家的需求如何，后续市场空间有多大？ 7

土耳其：需求持续高增，保有量空间大，中国品牌抢占空白市场 7

墨西哥：需求稳定增长，保有量快速提升，结构优化趋势明显 9

意大利：需求逐步回升，中国品牌份额及结构提升空间较大 11

四、投资建议 13

五、风险分析 15

图表目录

图表1：中国摩托车公司近一年股价涨跌幅走势（截至24年7月12日） 1

图表2：23Q2以来两轮摩托车内销持续承压 1

图表3：23Q2以来两轮摩托车出口连续增长 1

图表4：全球摩托车生产量及注册量稳步回升 2

图表5：全球摩托车保有量持续增长 2

图表6：摩托车出口数量破千万辆（截至24年5月） 2

图表7：摩托车出口规模有望持续增长（截至24年5月） 2

图表8：中国摩托车出口的地区结构变化（单位：万辆、亿美元、美元/辆；截至24年5月） 3

图表9：分排量出口数量变化（辆）（截至24年5月） 4

图表10：分排量出口金额变化（万美元）（截至24年5月） 4

图表11：不同地区的分排量出口规模变化（单位：万辆、亿美元；截至24年5月） 5

图表12：前十大国家出口数量（万辆）（截至24年5月） 5

图表13：前十大国家出口金额（万美元）（截至24年5月） 5

图表14：前十大国家的分排量段出口规模变化（单位：万辆、亿美元；截至24年5月） 6

图表15：前十大国家出口数量同比增速（截至24年5月） 6

图表16：前十大国家出口金额同比增速（截至24年5月） 6

图表17：土耳其摩托车保有量加速提升（截至24年5月） 7

图表18：土耳其摩托车注册量持续高增（截至24年5月） 7

图表19：土耳其摩托车的替代比例提升 7

图表20：土耳其里拉快速贬值 7

图表21：土耳其每千人摩托车保有量仍有巨大提升空间 8

图表22：未来五年土耳其摩托车销量CAGR达17% 8

图表23：2023年土耳其摩托车格局相对分散 8

图表24：中国摩托车份额整体提升（截至24年5月） 8

图表25：中国出口土耳其产品结构优化（截至24年5月） 9

图表26：土耳其摩托车均价（美元）整体提升 9

图表27：墨西哥摩托车保有量稳定提升 9

图表28：墨西哥摩托车注册量整体增长 9

图表29：墨西哥每千人摩托车保有量仍有巨大提升空间 10

图表30：未来五年墨西哥摩托车销量CAGR达17% 10

图表31：2023年除Italika外，其他品牌份额较低 10

图表32：中国出口墨西哥结构持续优化（截至24年5月） 10

图表33：意大利摩托车保有量整体稳定提升 11

图表34：意大利摩托车注册量回升（截至24年6月） 11

图表35：2023年以日本、欧洲品牌为主，但集中度不高 11

图表36：2023年意大利摩托车进口数量分布，中国超50% 11

图表37：意大利中大排量摩托车占比持续提升 12

图表38：中国出口意大利结构持续优化（截至24年5月） 12

图表39：春风动力季度收入及利润变化 13

图表40：春风动力WIND一致预期（截至24年7月12日） 13

图表41：涛涛车业季度收入及利润变化 14

图表42：涛涛车业WIND一致预期（截至24年7月12日） 14

引言：为什么出口市场是未来核心的关注方向？

近一年春风、钱江先跌后涨，与内外销基本面高度相关。2023年7月3日至2024年2月5日，春风动力、钱江摩托的股价跌幅均达到50%；随后股价持续上涨至5月中旬，涨幅分别达到60%、76%。两家中国摩托车龙头公司的股价波动主要与摩托车内外销基本面相关。

图表1：中国摩托车公司近一年股价涨跌幅走势（截至24年7月12日）

摩托车(申万) 春风动力 钱江摩托 涛涛车业

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%

-60%

资料来源：WIND，

2023年以来摩托车内销