港股投资策略分析报告：流泪撒种，欢呼收割.pdf

策海

略外

报研证券研究报告

告究

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流泪撒种，必欢呼收割

——港股投资策略

全全

球球

2024年7月31日

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投资要点2019年4月28日

略略

一、港股2024年内第二阶段行情的必要条件成熟

报报1.1、在5月中下旬，我们曾指出:港股“空头回补”驱动的第一阶段行情已基

告告本结束，港股6、7月份是行情震荡期，8月份有望启动第二阶段行情。

1.2、经过2个多月的调整，港股风险充分释放，配置价值再次凸显。

⚫市场情绪显著回落，港股的卖空成交占比从5月下旬10%左右再度回升

到历史高位水平。7月26日，港股卖空成交占比21.8%。

⚫港股最新估值水平，再次回到了历史低位区间。恒生指数的PE（TTM）

相关报告

在5月份曾一度回升至2015年以来的中位数水平，目前回落至8.73倍，

《特朗普交易2.0与降息交易交位于2015年以来的12.7%分位数水平。恒生指数的PB也从5月份高点

织下的美股ETF配置》接近1倍回落至当前0.85倍，处于2015年以来的3.7%分位数水平。

《港股2024年中期策略：熬出的精1.3、结构上看，港股核心资产和红利资产的配置价值凸显、股东回报率高。

华：核心资产星火燎原》⚫港股红利板块，即便考虑股利税，股息率仍非常具有吸引力。截至7月

30日，10年期中国国债利率为2.15%，而恒生港股通高股息低波动指数

《港股行情震荡期，正是精选核心的股息率为7.04%。

资产时》⚫互联网龙头为代表的核心资产，积极回购并提高分红派息，使得其股息

《新时代的港股核心资产》+回购收益率已经上升至5%左右。

二、展望港股第二阶段行情：核心动力是龙头公司盈利预测上调+持续回购

《港股的春天：高胜率投资是赢家

之道》2.1、8月份港股迎来中报季，恒指的整体业绩较难低于当前悲观的一致预

期，随着新旧动能转换、竞争格局改善，核心资产的业绩指引有望超预期。

《港股高股息策略行稳致远》2.2、在高质量发展的新时代背景下，投资者将更加重视股东回报，港股龙头

公司持续提高分红、回购，将有助于提升配置吸引力。

《港股低波红利资产当前配置性价⚫港股上市公司2024年回购浪潮进一步加速。截至7月23日，2024年港

比如何？》

股回购金额达1523亿港元，已超过2023年全年回购金额。

《全球慢速时代，精选“卷王”与⚫伴随着中国经济从高增速转向高质量发展，投资回报的期望逐渐从单纯

“科创”》_