6月进出口数据分析：抢单效应有望贯穿三季度出口.docx

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宏观动态报告

抢单效应有望贯穿三季度出口

2024年07月

2024年07月12日

l77月1266月我国出口商品3079

增速为8.6%(前值7.6%),高于wind一致预期7.4%增速,出口同比增速五年季节均值为3.1%,十年季节均值为2.5%。进口2088亿美元,增速-2.3%

(前值1.8%),增速有所回落。贸易顺差990.5亿美元(前值826.2亿美元)。

分析师

张迪

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l6分析师登记编码:s0130524060001

品单价下降带来的商品竞争力提升:一是企业抢出口行为。受多国关税贸易摩擦、红海冲突以及美东海岸与和墨西哥湾沿岸港口工人潜在的罢工风险等因素影响,企业提前出货带来抢出口效应,6月CCFI美东和美西航线分别环比上涨27.7%和27.1%,提前到来的货运旺季导致海运价格飙升。

l首先,6月全球制造业PMI为50.9%(前值51%续六个月维持在扩张区间;其次,美国补库进一步上行,4月美国库存总额同比增速0.96%,已连续5个月上升;最后,亚洲供应链持续好转,6月东亚产业链国家出口继续维持高增长,韩国出口增速5.1%(前值11.5%),越南出口同比增速12.9%(前值12.9%)。

l三是出口商品单价下降带来商品竞争力提升。根据海关统计快讯计算单价的17个品类中,2023年单价下降的品类有13类,今年前五个月,除成品油、中成药、手机、集成电路和船舶外,其余商品出口单价同比延续下降。

l对:对美出口同比上行至6.6%

(前值3.6%),贡献出口增速0.99个百分点,对欧出口增速同比4.1%(前值-19),拉动出口增速0.63个百分点,对美欧出口增速的改善,一方面在于低基数效应,另一方面也与当前企业抢出口行为有关。对东盟出口增速稍有回落至15%(前值22.5%),需要注意的是6月对新加坡出口增速为-1.6% (前值24%),这可能是由于新加坡港口拥堵造成发货受阻带来的

l半导体、:(1)机电产品出口增速

7.5%(前值7.5%),高新技术产品出口增速6.3%(前值8.1%),劳动密集型产品出口增速1.7%(前值3.4%);(2)通用机械设备出口增速17.3%、汽车零配件8.6%,增速均在上行,集成电路增速十23.4%(前值28.5%)、家用电器增速17.9%(前值18.3%)、汽车包括底盘增速12.6%(前值16.6%); (3)家具5.6%(前值16%)、塑料7.2%(前值8.6%)、纺织5.9%(前值7.2%)增速稍有放缓,其它品类商品出口增速仍为负增长

l抢单效应有望贯穿三季度出H:5、6两

海外订单提前形成的抢单效应。当前地缘政治冲突和右翼势力抬头增加了未来全球贸易政策的不确定性,多数企业或会提前增加对中国的订单,三季度抢出口效应有可能延续。对比2018年外贸抢出口行为,此次抢出口一个不同的背景是海外景气度处于回暖上行周期中,可以对三季度出口更乐观一些。

l风险提示:国内经济增速超预期下行的风险;贸易摩擦加剧的风险

研究助理:吕雷

6月CCFI南美航线持续上涨

CCFI:综合指数美东航线

美西航线南美航线240019001400900400

美西航线

南美航线

资料来源:中国银河证券研究院

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一出口延续上行态势,进口低低于往年同期

6月份我国出口商品3079亿美元,增速为8.6%(前值7.6%),高于wind一致预期7,4%增速,出口同比增速过去五年均值为