第一章 企业价值评估(1).pdfVIP

高级财务管理

概述

�《高级财务管理》是财务与金融方向的一门专业

课，也是《公司财务管理》的后续课程。其目的

是让学生在掌握财务管理的基本概念及基本分析

方法的基础上，对公司财务管理的一些专门问题

进行探讨和研究，以进一步系统地掌握财务管理

分析的基本方法以及在公司财务管理中的应用。

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�课程内容教材框架

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�课程要求考试成绩评定

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第一章企业价值评估

第一章企业价值评估

第第一一章章企企业业价价值值评评估估

价值评估概述

�价值评估的内涵

�对企业未来财务状况及资产价值的分析，是对持续经营企业价

值进行估算和计量的过程;

�是一个综合考虑企业内部因素、宏观经济因素以及投资者主观

预期等多方面因素后，对企业持续发展潜力的认识和评价过程;

�是财务价值理论体系的重要组成部分，其核心是以恰当的技术

方法估算企业持续经营的价值，为实现企业价值最大化目标提

供建设性意见。

价值评估概述（续）

�价值评估的基本假设

�大部分资产价值是可以得到合理评估的，而且相同的基本原理可适用

于不同类型资产的评估，包括实体资产、金融资产和智力资产等。

�不同资产价值评估的难易程度、内容和可靠性会所差异，但核心原理

一样，都是运用金融、财务理论和模型对资产的价值进行评定估算的

过程。

�价值评估的基础

�/

以企业长期盈利能力为基础：会计利润法现金流量法

�以理性价格理论为评估依据

�采用账面净资产来确定国有资产的价格

为何评估企业价值？

�企业价值的重要性

美国——股东价值最大化：追求股东价值

——

欧洲和日本利益均衡论：权衡消费者、供应商、

工人、政府、债权人、股东甚至整个社会的利益

中国——？

价值评估的意义与作用

�企业财务投融资决策中的价值评估

新投资项目、融资策略和红利政策等：为企业内部管理决策服务

，考虑企业资金使用效益

�企业并购分析中的价值评估

确定相对的公平价格，是购买方与出售方谈判的依据，考虑估价

的偏见性，以及并购后的协同效应对企业价值的影响

�投资组合管理中的价值评估

取决于投资者的偏好，价值评估只对积极的投资者意义重大。市

场趋势型投资者和证券筛选型投资者

企业与公司

entreprise

�企业（