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第9讲风险管理基础知识

陈蓉

厦门大学金融系

厦门大学金融工程研究中心

http://

aronge@

CFA-XMUFEC金融衍生品高级研修班2013年9月

目录

风险管理概述

在险值（VaR）

压力测试

厦门大学陈蓉20132

9.1

风险管理概述

厦门大学陈蓉20133

风险与风险管理

什么是风险？

未来损失的可能性

风险是未来结果对期望的偏离

风险是未来结果的不确定性

现代风险管理过程

风险识别

风险度量

风险管理

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风险识别

性质不同：

经济风险、政治风险、社会风险、自然风险与技术

风险等

发生范围不同

系统性风险与非系统性风险

诱发原因不同

市场风险、信用风险、流动性风险与操作风险

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市场风险

市场风险又称为价格风险，是市场价格波动而

引起的风险。

利率风险

汇率风险

股票价格风险

商品价格风险

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信用风险

信用风险又称违约风险，是指债务人或交易对手未能

履行合约所规定的义务或信用质量发生变化给债权人

或金融产品持有者所带来的风险。

对方违约或信用状况发生变化的可能性大小

对方违约造成的损失多寡

贷款、债券和衍生品的信用风险有所不同

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流动性风险

市场流动性风险

由于市场交易量不足无法按照当前的市场价格进行

交易所带来的风险

资金流动性风险

现金流不能满足支付义务，迫使机构提前清算，其

中可能是数量上的不匹配和（或）时间上的不匹配

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操作风险

因为欺诈、未授权活动、错误、遗漏、效率低

、系统失灵或是由外部事件引致损失的风险。

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市场风险度量

一般来说，一个较为完整的市场风险度量体系

至少包括三个组成部分：

敏感性分析（SensitivityAnalysis）

在险值（ValueatRisk，VaR）

情景分析（ScenarioAnalysis）与压力测试（Stress

Test）。

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敏感性分析

在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险因

子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产

生的可能影响。

最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统