苏美达“双循环”发展迸发动能，稳定高分红共享成长红利.docxVIP

目录

公司概况：“双链协同”助力业绩稳健，员工持股实现良性互动 3

历史沿革：四十余年稳扎稳打，多元业务齐头并进 3

公司业务：“产业链+供应链“双板块，”国内+国际“双循环 4

股权结构：核心管理人员行业经验丰富，骨干员工持股激发团队能量 7

财务情况：双板块共驱增长，高分红共享红利 8

产业链业务板块：多业务布局齐头并进，出口需求拉动增长 12

先进制造板块：以户外动力工具、发电机和船舶制造与航运为主 12

大消费板块：成为众多知名品牌的代工厂，出口规模稳定增长 15

大环保：聚焦清洁能源领域，发展势头良好 18

供应链板块：深入产业链上游，头部企业成长空间广阔 20

大宗商品运营：发展前景广阔，自营统购分销降低囤货风险 20

机电设备进口：深耕行业打造丰富品类矩阵，数字化持续赋能业务升级 22

盈利预测与投资建议 26

盈利预测 26

估值分析 28

投资建议 29

风险提示 30

插图目录 32

表格目录 32

公司概况：“双链协同”助力业绩稳健，员工持股实现良性互动

历史沿革：四十余年稳扎稳打，多元业务齐头并进

公司成立于1978年，是一家在产业链拓展与供应链运营领域颇具市场规模和品牌影响力的企业集团。其发展历程主要分为四个阶段：

第一阶段（1978-1997）：出海创汇，实施多元化扩张战略。公司系国机集团的重要成员企业，成立初期主要经营千斤顶等机电类产品出口业务，进出口总额逐年稳步升至江苏省同行业第一。1989年，公司创立SUMEC品牌，大力推进产品多元化和市场多元化战略，业务规模快速扩张。

第二阶段（1998-2003）：市场导向，改革体制与经营模式。为应对入世及国家外贸体制改革带来的进出口风险，公司进行集团化改组，建立以市场为导向的专业化经营体系，成立成套、船舶、机电、五金、轻纺、进口六大业务子公司，1998年同步开启混改进程，实施骨干员工持股制度。2001年，公司提出贸易为引领、实业为支撑、技术为推动的商业模式，开启“贸工技”一体化之路。

第三阶段（2004-2009）：创新驱动，进军新能源产业领域。基于对全球新能源发展趋势的洞察，公司于2006年进入新能源行业，积极推进光伏核心产品研发、生产和贸易，创立自主品牌PHONOSOLAR（辉伦）。

第四阶段（2010-至今）：多元发展，打造国际化千亿集团。2013年在中国香港设立国际化投融资平台，从跨国贸易转向跨国经营。2016年在上交所主板成功上市。目前，公司业务覆盖150多个国家和地区，共设立近40家海外分支机构，基本形成了总部在中国内地，研发机构在中国内地、欧洲，金融及航运中心在中国香港、新加坡，实业基地在东南亚的国际化格局。2024年4月，公司主动披露第一份ESG报告，获得万得A评级，排名为目前wind行业三级分类贸易公司与工业品经销商中第6/46。

图1：公司发展历程

资料来源：公司官网，

公司业务：“产业链+供应链“双板块，”国内+国际“双循环

公司主营业务包括产业链和供应链两大板块。根据公司发展战略，目前聚焦发展供应链运营、大消费及先进制造、生态环保与清洁能源三类业务，培育孵化数字化产业、医疗健康两类业务。

板块业务经营模式表

板块

业务

经营模式

一、产业链业务

大环保

先进制造

大消费

清洁能源

生态环保

户外动力设备（OPE）

柴油发电机组

船舶制造与航运

1）服装业务

家用纺织品

品牌校服

公司清洁能源业务主要包括“辉伦”品牌光伏组件生产与贸易、清洁能源工程项目开发建设、电站运维服务和综合能源管理。其中综合能源管理业务提供“风光柴储充，绿电绿证、节能减排一体化的综合能源解决方案”，包括分布式光伏及风电、电站资产运维、储能、柴油发电、充电桩、碳资产管理等专业化服务。

公司在生态环保业务领域拥有多项工程总承包资质，为客户提供项目咨询、资金融通、工程设计、设备成套供应、施工建设、运营管理等全程或部分服务，已在海内外三十多个国家和地区成功建设了数百座质量一流、安全可靠、技术先进、环境友好的工程项目，涉及领域包括水处理、污水处理、工业废水处理、生活垃圾处理、固废处置及土壤修复、可降解塑料工业工程等。

园林机械与清洗机械：主要从事草坪机、松土机、高压清洗机、草坪服务机器人等园林户外机械、清洗机械的研发、制造与销售。汽油发电机组：业务涵盖汽油发电机产品的研发、生产与销售，自有品牌“FIRMAN”“YARDFORCE”入选100个国有企业品牌建设典型案例。

依托在国内国际的专业项目经验，深耕全球通信运营商、数据中心、先进制造、油田矿山、电力电厂、公共服务及设施等市场领域，提供安全可靠的柴油发电机组