评级跟踪：今年评级调整有何新变化？.docxVIP

内容目录

2024年评级调整整体概况 3

城投评级调整 5

城投主体评级调整情况如何？ 5

城投主体评级为何调整 7

城投评级下调情况 7

城投评级上调情况 8

产业主体评级调整 9

金融企业评级调整 12

5.小结 14

6.风险提示 15

图表目录

图1：历史主体评级调整数量（次） 3

图2：主体评级上调按类别分布（次、） 3

图3：主体评级下调按类别分布（次、） 3

图4：历年转债主体评级调整情况（次） 4

图5：评级上调主体按前次评级分布（） 4

图6：评级下调主体按前次评级分布（） 4

图7：2024年各评级机构上调评级数量(次) 4

图8：2024年各评级机构下调评级数量(次) 4

图9：历史城投平台信用评级调整（次） 6

图10：2021年至2024年7月12日部分上调城投主体评级省份的历史情况 6

图11：历年评级上调城投按行政层级分布（次） 7

图12：历年评级下调城投按行政层级分布（次） 7

图13：2024年截至7月12日主体评级上调的城投的区域分布 8

图14：产业主体历史评级调整情况（次） 10

表1：2024年城投主体评级调整迁移矩阵（截至2024年7月12日） 5

表2：2024年主体评级下调的城投平台（截至2024年7月12日） 5

表3：2024年贵州省部分下调主体评级城投情况（截至2024年7月12日） 7

表4：2024年截至7月12日主体评级上调的城投 8

表5：部分产业主体上调评级情况 10

表6：部分产业主体下调评级情况 11

表7：主体评级上调的金融企业 12

表8：主体评级下调的金融企业 12

表9：部分金融类主体上调评级情况 12

表10：金融类主体下调评级情况 13

近期，2024年发债企业的信用评级跟踪情况陆续发布，今年以来评级调整有何新变化？如何判断未来评级演变的趋势？

2024年评级调整整体概况

我们关注2024年发债主体的主体评级调整情况，统计范围仅包括境内评级机构。评级调整统计主体评级的变动情况，不包括展望变动。

2021年以来，国内评级机构的主体评级调整次数显著减少，目前仍维持趋势，评级机构执业更为审慎。同时，评级风险偏好大幅降低，主体评级下调数量在2021年、2022年连续超过主体评级上调数量，2023年主体评级上调则超过评级下调数量。截至2024年7月12日，主体评级下调数量仍超过上调数量。

首先从整体上来看，截至2024年7月12日，2024年信用主体共计调高评级39次，调低评级67次，其中，剔除转债主体后，分别调高评级39次、调低评级17次，分别为上一年度同期的63.9?和121.4?。相对而言上调减少、下调增加。评级调整数量较往年相比仍处在下降趋势。

图1：历史主体评级调整数量（次）

资料来源：，

分主体来看，产业主体是评级下调的主力军，但是近几年产业非金融主体占比呈波动下降趋势，主体评级下调中城投占比波动提升；金融类主体下调情况较少，以上调为主。

今年截至2024年7月12日，评级机构共上调城投主体评级21次，占比53.8?；下调城投主体评级8次。共上调产业非金融主体评级9次，占比23.1?；下调产业非金融主体评级56次，占比83.6?，其中剔除转债主体后，下调产业非金融主体评级数6次；而金融类主体中被评级下调的情况较少，截止目前仅下调主体评级3次，主要是一些弱资质的保险机构和多元金融主体存在被下调情况。

图2：主体评级上调按类别分布（次、） 图3：主体评级下调按类别分布（次、）

城投 金融 非金产业 城投占比 非金产业占比

城投金融非金产业城投占比非金产业占比

城投

金融

非金产业

城投占比

非金产业占比

资料来源：， 资料来源：，

转债主体方面，历年来转债主体上调评级情况较少，且数量呈逐年下降趋势。而下调评级次数呈波动上升趋势，今年截至7月12日，转债主体评级被下调50次，为上一年度同期的161.3，下调次数大幅增加。

图4：历年转债主体评级调整情况（次）

资料来源：，

主体评级方面同样表现分化，近几年依旧维持强者愈强、弱者愈弱，评级上调主体中前次评级为AA+评级的主体占比约50?，评级下调的主体中前次评级为AA-及A+评级的占比接近35并呈上升趋势。

图5：评级上调主体按前次评级分布（） 图6：评级下调主体按前次评级分布（）