汽车行业后市场专题：掘金万亿汽车后市场，智能电动大变革.docxVIP

目录

一、汽车后市场：具备可预期、抗周期、空间大等行业特性 6

国内汽车前装市场增速放缓，逐步进入平稳期 6

车龄和保有量增长，助推后市场空间扩容 8

IAM三方售后服务商份额提升 10

二、参考欧美成熟市场经验，政策及市场特征助推 12

美国IAM三方售后服务商占主导地位 12

辉煌始于80年代车市成熟期 12

零部件反垄断法和认证体系的推出，是美国三方维修兴起的基础 13

汽车品牌的繁杂、国土面积的广大，是酝酿三方售后的重要土壤 13

主要参与者及扩张节奏 14

国内三方维修服务（IAM）有望迅速崛起 12

背景：销量进入稳态，政策法规及认证体系相继出台 14

进程：头部参与者历经洗牌，已形成较强的竞争力 16

行业长期以来高度分散，头部集中、纵向整合是重要趋势 17

长期以来流通环节及分销体系复杂，层级优化成为重要趋势 19

三、瞄准智能底盘增量维保市场，关注产业链机遇 20

四、国内后市场零部件供应商，积极布局国内外市场 25

五、投资建议 29

行业评级 29

风险因素 29

表目录

表1：北美汽车后市场反垄断相关法案 13

表2：美国四大汽配连锁中前两强核心指标 14

表3：国内汽车后市场相关法案梳理 15

图目录

图1：中国汽车产业微笑曲线 6

图2：2016-2023国内乘用车新车及二手车交易量数据（单位：万辆） 7

图3：商务部等9部门联合发布后市场《指导意见》 7

图4：不同车龄乘用车维保费用 8

图5：中国、美国、欧盟成员国车龄结构情况 8

图6：一二线城市汽车保有量和千人保有量对比 9

图7：中国乘用车保有量（百万辆），2018-2027E 9

图8：中国汽车服务市场GMV，按服务类型划分（单位：十亿元） 10

图9：国内汽车后市场发展路径复盘 10

图10：国内汽车后市场融资事件及金额 10

图11：2022年中国保修期届满的乘用车占总汽车保有量比重（%） 11

图12：2027E中国保修期届满的乘用车占总汽车保有量比重（%） 11

图13：2022年IAM占汽车服务市场比重（%） 11

图14：2027EIAM占汽车服务市场比重（%） 11

图15：2022-2027年IAM及4S店市场规模（十亿元）及增长率 12

图16：美国历年国内汽车销量数据及增长率（千辆，） 12

图17：2024E、2029E美国汽车后市场市场规模预测（CAGR=2%） 13

图18：中国历年国内汽车销量数据及增长率（千辆，） 15

图19：途虎养车营收（亿元）、净利润（亿元）、净利率（） 17

图20：国外成熟汽车产业链利润结构 17

图21：中国市场汽车产业链利润结构 17

图22：售后零部件分销环节复杂 18

图23：罗兰贝格预计国内独立后市场门店将表现出向头部集中的趋势 18

图24：中国底盘后市场多级分销模式配件流转加价率 19

图25：传统多级分销、M2B2b2c和S2c的三种趋势对比 20

图26：智能电动汽车后市场规模预测 20

图27：中国新能源汽车售后维保产值规模预测 20

图28：不同动力类型汽车各类别售后服务客单价对比（车龄6年以下） 21

图29：传统燃油车主要系统构成 21

图30：智能电动汽车主要系统构成 21

图31：新能源车与燃油车后市场维保价值量对比 22

图32：汽车主要零部件后市场维保销售额及预测 22

图33：汽车智能底盘演进 23

图34：智能电动汽车重塑和拓宽后市场边界 23

图35：中国消费者后市场服务决策主要因素 24

图36：智能电动汽车和传统燃油车常见故障对比 25

图37：冠盛股份业务布局 25

图38：正裕工业业务布局 26

图39：丰茂股份业务布局 26

图40：雷迪克业务布局 27

图41：斯菱股份业务布局 27

图42：后市场部分公司毛利率对比（%） 28

图43：后市场部分公司净利率对比（%） 28

图44：后市场部分公司收入对比（亿元） 28

图45：后市场部分公司净利润对比（亿元） 28

图46：后市场部分公司海外收入占比对比 28

一、汽车后市场：具备可预期、抗周期、空间大等行业特性

汽车后市场处于汽车产业链微笑曲线后端，涵盖汽车维修保养、汽车美容、汽车改装、经销、汽车文化等诸多高价值量环节。汽车后市场的概念是相对于前装环节而言的，指汽车从售出到报废的过程中，围绕汽车售后使用环节中因各种需求和服务而产生的一系列交易活动的总称。汽车后市场服务内容丰富、价值量大，在汽车产业发展成熟的发达国家，是利润高、空间大、