海外资管系列报告之三-精耕细作、内外兼修：美国保险资管的资金管理之道.pdf

债券策略

目录

1.美国保险资管伴随着监管法规的完善而萌芽，业务范围也逐

步丰富5

2.美国保险资管具有分账户管理、高利润贡献、多平台独立运

作、重视第三方业务、注重员工激励的特点8

2.1特点一：分账户管理和资产配置8

2.2特点二：不同产品和账户之间的费率有差异，但整体呈下降趋势..9

2.3特点三：采取平台化管理14

2.4特点四：重视第三方资金和业务16

2.5特点五：因“人”施策，重视员工激励18

3.美国保险监管体系：根据保险资金的实质设置了两套监管

体系18

3.1监管所属权：一般账户由州政府主导，独立账户由SEC主导19

3.2一般账户监管原则：对保险和实业之间的控股行为进行双向约束19

3.3独立账户监管原则：独立账户等同于投资公司，要求交易行为透明，

限制投资控股行为21

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共23页简单金融成就梦想

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图表目录

图1：TOP20的全球资管公司中各类型资管机构数量分布单位：家6

图2：固收类资产配置占比下降，股票配置占比提升9

图3：不同资管产品中具体的投资标的和投资策略10

图4：PGIM管理不同资产的规模占比11

图5：PGIM管理不同资产所收取的管理费占比11

图6：公募固收型产品贡献的管理费最多11

图7：公募固收型产品的管理规模占据绝对优势11

图8：独立账户费率（个人和机构客户）高于一般账户费率12

图9：2008年至2020年，PGIM的整体管理费率呈现下降趋势，但近三年有所提

升12

图10：最近三年PGIM管理费率提升或缘于权益、地产和多资产的费率提升13

图11：基于产品业绩的管理费占比并不高13

图12：相比我国，美国大型保险资管子公司对母公司净利润贡献更高14

图13：PGIM采用多平台方式进行资产管理15

图14：第三方资金持续净流入，驱动保险资管规模提升单位：十亿美元16

图15：美国大部分居民通过投资顾问和经纪商以及养老金计划持有基金16

图16：PGIMInvestments资产管理类别17

图17：