现代金融市场学张亦春版课件——第一章：金融市场导论.ppt

现代金融市场学主讲：首都经济贸易大学金融学院吴世亮1

参考书目：2

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现代金融市场学第一章金融市场导论4

目录第一节金融市场概述一、金融市场：概念的引出二、金融市场与金融资产三、金融资产：收益与风险四、金融风险：定义与分类五、金融市场的经济功能六、金融市场是现代经济的核心第二节金融市场要素一、金融市场的主体二、金融市场投资主体机构化三、金融市场的客体第三节金融市场的构成与分类一、按标的物划分二、按中介特征划分三、按金融资产的发行和流通特征划分四、按成交与定价方式划分五、按有无固定场所划分六、按地域划分第四节金融市场的发展趋势一、金融全球化二、金融自由化三、金融工程化四、资产证券化5

第一节金融市场概述1金融市场：概念的引出所谓金融，简单地讲就是指资金的融通或者资本的借贷，它所要解决的核心问题就是：如何在不确定的环境下，对资源进行跨期的最优配置。资源配置一般可以通过计划和市场两种方式进行。现代金融可以视为不确定环境下，资源跨期最优配置的市场解决方案。由此，我们也可以把金融理解为：在不确定的环境下，通过金融市场，对资源进行跨期最优配置。6

第一节金融市场概述2金融市场与金融资产金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它包括以下三层含义：首先，它是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；其次，它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；第三，它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制。其中最主要的是价格机制。金融资产，也称为金融工具或有价证券，它的主要价值体现在对未来现金流的索取权上。索取权表现为固定的，或者浮动的，或者是剩余的货币量。7

第一节金融市场概述3金融资产：收益与风险8

第一节金融市场概述4金融风险：定义与分类所谓风险是指由于不确定性导致损失或获利的可能性，这一可能性的分布状况显示了风险的程度。按照不同的标准，可以对金融风险进行不同的划分。9

第一节金融市场概述5金融市场的经济功能金融市场经济功能微观经济功能宏观经济功能价格发现机制提供流动性降低交易成本聚敛功能配置功能调控功能反映功能10

第一节金融市场概述6金融市场是现代经济的核心金融市场是储蓄向投资转化的关键环节金融市场是储蓄者和投资者之间的传递机制。一个有效的金融市场使得工商业能够对未来进行投资，投资规模的外在边界被极大扩展，从而实体经济的发展也获得了一个极为广阔的空间。另一方面，从储蓄者的角度来看，从金融资产获得的收益意味着明天更高的消费，一个有效的金融市场鼓励节俭，它允许个人通过延迟的当期消费以获取未来的更多的财富。金融市场成为市场机制的主导和枢纽金融市场在市场机制中扮演着主导和枢纽的角色，发挥着极为关键的作用。一个有效的金融市场上，金融资产的价格和资金的利率能及时、准确和全面地反映所有公开的信息，资金在价格信号的引导下迅速、合理地流动。金融市场还以其完整而又灵敏的信号系统和灵活有力的调控机制引导着经济资源向着合理的方向流动，优化资源的配置。11

第二节金融市场要素1金融市场的主体12

第二节金融市场要素金融市场的主体政府部门工商企业家庭部门金融机构中央银行存款性金融机构机构投资者中介机构商业银行储蓄机构信用合作社投资基金养老基金保险公司投资银行其他中介机构13

第二节金融市场要素14

第二节金融市场要素15

第二节金融市场要素2金融市场投资主体机构化20世纪70年代以来，机构投资者迅速崛起，并逐渐成为金融

市场投资的主导力量。越来越多的家庭通过共同基金、养老基金

和保险公司等机构投资者的代理投资间接地参与金融市场。在我国，2000年以来我国证券投资基金业发展迅速。与此同时，

QFII、保险公司、社保基金、企业年金以及私募基金等其他各类

机构投资者也得到不同程度的发展，目前已初步形成了多元化的

机构投资者格局。国际趋势与中国现状16

第二节金融市场要素金融市场存在着交易费用和信息不对称等市场缺陷，这使得机构投资者有了改善的空间和存在的意义。首先，机构投资者能更好地解决金融市场上的信息不完全和信息不对称；其次，机构投资者可以降低投资者的交易成本；第三，由机构投资者代替投资者进行投资可以有效降低投资者的参与成本；第四，投资者直接参与市场并非最优的选择，需要机构投资者为他们提供“专家理财”和风险管理的服务。因此，越来越多的家庭和个人投资者以投资共同基金、参与养老基金以及购买养老保险和银行信托产品等形式将资产委托给专业的机构投资者进行代理投资。一般认为，市场投资主体机构化有利于稳定金融市场、倡导理性投资和鼓励金融创新；能够提高金融市场的运行效率和资源