人福医药-市场前景及投资研究报告-芬太尼龙头，归核聚焦，增长动能.pdfVIP

证券研究报告·公司深度研究·化学制药

人福医药（600079）

龙头，归核聚焦持续推进，增长动能2024年08月13日

充足

买入（首次）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E

营业总收入（百万元）2233824525262882867331152

同比（%）8.719.797.199.078.64

归母净利润（百万元）24842134222426523080

股价走势

同比（%）88.60(14.07)4.1819.2716.11

人福医药沪深300

EPS-最新摊薄（元/股）1.521.311.361.621.89

18%

P/E（现价最新摊薄）13.1715.3314.7112.3310.6213%

8%

3%

[Table_Tag]-2%

[Table_Summary]-7%

投资要点-12%

-17%

◼麻醉药生命周期长，壁垒高，市场持续扩容：麻醉药品种类繁多，2023-22%

-27%

年总市场规模超过250亿元，由于具有药物成瘾、保命等行业特殊性，2023/8/142023/12/132024/4/122024/8/11

各国政府从多个维度进行严格全面把控，使得麻醉药品生命周期长，行

业进入壁垒较高。麻药的市场规模未来有望稳步增长，主要由于：①随市场数据

着老龄化加剧及医疗事业发展，每年自然手术人次有望保持稳健增长

（2015-2021中国住院手术人次CAGR达10%）；②随着镇痛观念普及，收盘价(元)20.10

群众对舒适医疗追求，腔镜、分娩等手术室外麻醉药应用场景逐步拓宽；一年最低/最高价15.68/27.36

③2020年以来多款麻醉新药上市，价格优于传统麻药，有望带来市场扩市净率(倍)1.90

容。

流通A股市值(百万元)30,890.99

◼宜昌人福：奠定