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摘要美国长期限公司债随着低利率环境的发展呈现出较为稳定的走势同时，日本长期限公司债的表现亦呈现上升趋势，表明国内外市场对未来债券市场的预期依然乐观总体来看，虽然短期风险仍然存在，但长期市场有望延续稳定增长态势
债券深度报告
目录
一、低利率环境下美国长期限公司债走势分析5
（一）美国低利率环境形成背景5
（二）低利率环境下美国长期限公司债收益率影响因素及走势分析6
1、第一轮低利率环境（2008年12月-2015年12月）6
2、第二轮低利率环境（2020年3月-2022年3月）7
（三）低利率环境下长期限中资美元债收益率影响因素及走势分析9
1、第一轮低利率环境（2008年12月-2015年12月）9
2、第二轮低利率环境（2020年3月-2022年3月）10
二、低利率环境下日本长期限公司债券走势分析11
（一）日本低利率环境形成背景11
（二）低利率环境下日本长期限公司债收益率影响因素及走势分析13
三、借鉴美日对国内长久期信用债后续走势研判14
（一）2024年我国长久期信用债发行、存量格局及二级成交情况14
1、存量特征：期限多分布于7-10年期，存量发行主体优质且头部集中明显..14
2、发行特征：发行规模同比增长239%，平均认购倍数升至1-2区间17
3、长久期信用债下沉特征明显，当前收益率及利差均处于历史低位水平18
4、长久期信用债成交活跃度小幅提升，其中7-10年期提升明显19
（二）国内长久期信用债走势研判：票息跟随下行，利差低位盘整19
四、风险提示21
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3
债券深度报告
图表目录
图表12008-2015年及2020-2022年期间，联邦基金利率目标范围处于0%-0.25%6
图表2第一轮低利率环境下美国长期限公司债收益率走势（单位：%）7
图表3第二轮低利率环境下美国长期限公司债收益率走势（单位：%）8
图表4第一轮低利率环境下长期限中资美元债收益率走势（单位：%）10
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