REITs产品书系列：嘉实物美消费REIT投资价值分析.pdfVIP

策略报告|投资策略专题

内容目录

1.嘉实物美消费REIT上市，原始权益人为北京物美商业4

1.1.嘉实物美REIT上市，战投比例相对较低4

1.2.原始权益人为北京物美商业，深耕民生服务领域9

2.北京市经济基本盘稳固，居民消费能力较强11

3.底层资产经营情况良好，长期收益有望保持稳定13

3.1.项目均处于北京区域核心地段，周围聚客能力较强13

3.2.项目租约主要为固定租金，超市和餐饮食品收入占比超七成16

3.3.租户业态以超市餐饮为主，加权合同剩余租期超8年18

3.4.大成项目大租户退租影响收入，未来盈利情况有望向好19

3.5.出租率常年保持较高水平，月租金坪效稳中有升21

4.收入预测参数合理，估值水平略高于可比REITs24

5.风险提示27

图表目录

图1：嘉实物美消费REIT战略投资者比例处于中等偏下水平6

图2：嘉实物美消费REIT原始权益人配售占比处于较高水平7

图3：嘉实物美消费REIT限售份额不同解禁期解禁比重情况8

图4：基金整体架构示意图（项目公司吸收合并SPV公司后）9

图5：2010-2023年北京市GDP规模及同比增长情况11

图6：2010-2023年北京市常住人口规模情况11

图7：2010-2023年北京市人均可支配收入及同比增长情况11

图8：2010-2023年北京市人均消费性支出及同比增长情况11

图9：2010-2023年北京市三产结构变化情况12

图10：2010-2023年北京市海淀区GDP规模及同比增长情况12

图11：2010-2023年北京市西城区GDP规模及同比增长情况12

图12：2010-2023年北京市丰台区GDP规模及同比增长情况12

图13：大成项目区域位置图14

图14：玉蜓桥项目区域位置图14

图15：华天项目区域位置图14

图16：德胜门项目区域位置图14

图17：2020-2023年1-6月整体基础设施项目各细分收入情况16

图18：2020-2023年1-6月大成项目各细分收入