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证券研究报告
宏观经济|宏观点评
就业降温风险增加,降息预期增强
——美联储7月议息会议点评
2024年08月02日
请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1
证券研究报告
|报告要点
美联储7月维持利率不变,符合市场会前的预期。目前情况看,就业市场降温或加快,美联
储开始谈到双重风险,不仅是通胀上行的风险,还有就业市场下行的风险。我们认为年内降息
是大概率,最快可能在9月。鲍威尔虽然没有给出前瞻指引,但是并不否认9月降息,市场
理解美联储偏鸽,美股上涨,美债利率下行,美元指数走低,黄金走高。缩表6月已经降速,
但流动性目前仍问题不大,需关注相关小银行风险。
|分析师及联系人
樊磊王博群
SAC:S0590521120002SAC:S0590524010002
请务必阅读报告末页的重要声明1/21
宏观经济|宏观点评
2024年08月02日
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宏观点评
就业降温风险增加,降息预期增强
——美联储7月议息会议点评
点评摘要
相关报告
1、《逆周期调节和改革有望加力加速——➢维持利率不变符合预期
2024年7月政治局会议点评》2024.07.30美联储7月会后宣布将政策利率的目标区间维持在5.25%-5.5%。本次维持利率不
2、《特朗普的二次冲击:确定的是不确定性
——美国经济再观察(三)》2024.07.28变符合市场预期。市场预期9月降息的概率接近100%,降息的预期进一步增强。
鲍威尔虽然没有给出进一步的前瞻指引,但是也未否认9月或将降息。
➢就业市场下行的风险提升
7月声明最主要的变化是关于美联储的立场,不仅仅强调通胀的风险,也开始强调
劳动力市场走弱的风险。失业率已经回到了4.1%,美联储加息以来就业市场的走
弱主要体现在非农职位空缺率的下降。未来随着经济回到旧的贝弗里奇曲线上,
失业率或更明显地上行。
➢美国经济不着陆的乐观情景或能实现
美国经济不仅是软着陆而是不着陆,美国经济或能避免衰退。6月的实际失业率
4.1%略高于经济概要的预期,但是上半年美国经济的同比增长达到了3%,比经济
概要中的预期还要更高。经济的增速仍然快于长期均值,通胀下降虽然略慢,但总
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