张家口建设发展集团有限公司-2015年跟踪评级1.pdfVIP

2012年公司债券2015年跟踪

信用评级报告

收益，经营活动产生的现金流量净额有所好转，由2013年的-18,080.90万元增加至

2014年的32,852.95万元。

关注：

区域经济增速放缓。2014年，张家口市工业企业整体收入及利润水平下降，经济

增速放缓，且经济增长主要依靠固定资产投资驱动。

房地产板块存在销售风险。近年来，我国二三线城市房地产市场增速持续放缓，公

司房地产在售项目及待售项目较多，在房地产市场景气度依然低迷的市场环境下，

面临一定的销售风险。

主业盈利能力较弱。2014年，公司房地产收入下降，主营业务亏损额扩大，补贴

收入依旧是公司最主要的利润来源。

未来资金支出压力较大。截至2014年底，公司主要房地产在建项目尚需投入资金

19.55亿元，市政在建项目尚需投入资金10.19亿元，资金支出压力较大。

面临一定的债务偿付压力。公司负债水平较高，有息债务规模依然较大，且EBITDA

对利息的保障程度较弱，公司面临一定的债务偿付压力。

主要财务指标：

项目2014年2013年2012年

总资产（万元）689,779.81627,828.63548,384.01

归属于母公司所有者权益（万元）200,088.17186,944.04182,420.92

有息债务（万元）240,922.67254,509.87218,446.65

资产负债率70.33%69.47%65.98%

流动比率1.651.842.30

营业收入（万元）51,743.7667,753.5049,352.96

政府补助（万元）10,303.759,375.447,983.72

利润总额（万元）4,941.485,329.595,130.37

综合毛利率18.53%19.33%23.48%

总资产回报率1.36%1.50%1.74%

EBITDA（万元）15,042.4112,132.5312,945.33

经营活动净现金流净额（万元）32,852.95-18,080.90-2,227.20

资料来源：公司审计报告，鹏元整理

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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况

经国家发展和改革委员会发改财金[2012]3372号文件批准，公司于2012年10月26日发

行6亿元公司债券，债券发行利率为7.00%。

本期债券计息期限自2012年10月26日起至2019年10月25日止，按年计息，每年付息一

次，分次还本。本期债券从第三个计息年度开始偿还本金，第三至第七个年度分别按照本

金总额20