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摘要
过去一周,国内主要市场指数中,上证50、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数涨跌幅分别为-0.49%、-
0.6%、-0.09%和0.1%。
过去一周,中国公布了5月的中采PMI数据,报49.5,较上个月回落0.9。从细分项上看整体呈现价涨量跌的情
况,5月主要原材料购进价格(56.9)和出厂价格(50.4)都较上个月有所提升,分别上升2.9和1.3;但是5月新订
单量(49.6)较上个月(51.1)有所回落。另外能看到库存数据上,产成品库存和原材料库存有所回落,补库热情环比
下滑。整体来看,5月经济景气回升速率有所回落。而本周市场整体走势仍然维持震荡态势。前四天走势符合回落时
期的特征,资金仍然在整体波动偏低大盘宽基指数(尚正50和沪深300)避险,小盘指数(中证1000和中证2000)跌
幅偏大。但是周五市场状态发生切换,小盘板块整体相对占优。一部分是有AIPC概念和国家大基金三期概念带动偏
小盘的计算机与消费电子板块的上涨。而另一部分也有海外流动性边际改善原因。上周四晚,美联储经济状况褐皮
书公布。大多数地区的商业联系人指出,消费者们对进一步的价格上涨表示抵制。这有利于后续通胀的回落,在报
告公布后,十年美债利率周四晚开始回落,海外流动性边际改善,直接带动国内市场上周五开盘的上涨,而更收益
于流动性改善小盘指数涨幅靠前。这便是我们分析上周五小盘板块领涨的原因。另外上周五晚美国5月核心PCE数
据公布,同比数据(2.75%)较上个月下滑0.06%,环比数据也为今年年内最低值(0.25%)。通胀数据的回落也推动美
国十年国债利率继续回落。未来一周,我们预期市场仍会延续如上周五的方向进行配置。短期指标上看(PMI)景气回
升速率减缓,资金进行哑铃配置(红利与小微盘板块),而在海外流动性边际改善的利好下,我们预期短期小盘成长
的收益弹性会高于前期表现较好的红利板块。
而流动性方面,本周央行通过7天逆回购投放6140亿元,到期100亿元,整体通过公开市场操作净投放6040亿元。
短端1周SHIBOR和DR007,分别报1.851%和1.8655%,较上周分别上升2.2BP和3.62BP。1个月SHIBOR和3个月
SHIBOR分别报1.907%和1.955%,较上周分别上升0.2BP和下降0.2BP。
结合经济面和流动性来看,对于未来一周,我们建议切换到红利与小盘成长的哑铃配置思路。偏稳健配置的投资者可
以将战略仓位配置在红利板块,战术仓位切换至小盘成长板块进行配置。
另外我们的短期价量行业配置模型,对未来一周给出行业配置建议为:煤炭、电力及公用事业、银行、房地产、交通
运输及电子。回顾上周表现,上期推荐的六个行业的平均收益为-2.11%,略低于除综合金融外的29个行业的平均收
益-0.63%,超额收益为-1.49%。
从中期来看,根据我们构建的宏观择时策略给出的信号,择时模块给出的信号5月份的权益建议配置比例为50%,与
4月份相比略微提升。拆分来看,模型对4月份经济增长层面发出看多观点,信号强度为100%;模型对货币流动性层
面信号强度为0%。
量化选股因子方面,过去一周市场震荡下行,市场风向偏好的回落,让资金对于前期低波动和低换手类型(有安全边
际)的板块更为倾向,低波因子和技术因子维持良好表现。而周五成长板块反弹,带动一致预期和成长因子本周都有
一定表现。未来一周,我们预期市场风格会延续演绎,成长和一致预期因子会维持占优。
风险提示
以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成,在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。
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金融工程周报
内容目录
一、市场概况4
1.1主要市场及行业指数表现4
1.2近期经济日历6
1.3市场宏观环境概况6
1.4北上资金流向观测8
1.5
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