- 1、本文档共54页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
2022年12月13日
策略研究
沉舟侧畔,跃马扬帆
——2023年A股市场展望
要点
疫情的影响终将过去,沉舟侧畔,千帆竞发作者
回顾过去三年,疫情给经济和市场带来重大影响。幸运的是,随着疫情的变分析师:张宇生
化,防疫措施也逐步优化,疫情对于经济的影响将逐步减小,生产生活逐渐回执业证书编号:S0930521030001
归正常。市场已经领先经济数据出现了反弹,但这或许只是本轮修复的开始。021
zhangys@
展望2023,沉舟侧畔,千帆竞发。
消费与地产是2022年经济的拖累项,预计将是2023年经济修复的动力。虽然分析师:刘芳
执业证书编号:S0930522070002
疫情防控措施优化后,经济仍将在波折中上行,但考虑到当前消费以及相关产021
业的低迷,修复仍将是必然的,前期居民的超额储蓄可能还将提供额外的动liuf@
力。地产修复不会一蹴而就,但仍有望恢复正增长态势。随着消费和地产逐步
联系人:王国兴
回暖,我们预计2023年全部A股盈利有望实现两位数的增长。
021
预计流动性在2023年内大多数时候仍然保持宽松。信用可能会逐步筑底向wangguoxing@
好,支持市场的估值抬升,而微观资金也将重新转向流入市场。海外的压力在
联系人:郭磊
通胀下行与美国中期选举尘埃落定的情况下逐步降低,潜在的风险由通胀转向021
深度衰退以及由其引发的债务风险。guolei66@
市场展望:跃马扬帆
展望2023年,市场将会看到多方面的积极影响。即使当前市场已经有所反
弹,但A股的资产价格仍然相对偏低,2023年A股市场有较大的概率实现高
收益率。盈利的修复会是支撑市场最核心的动力,其不仅是市场本身上涨的原
因之一,也会对估值提升产生直接的影响。叠加信用修复与微观资金的流入,
市场上行将会有较高的确定性。
在今年四季度政策全面发力已经支撑市场反弹的情况下,“春季躁动”或许将
力有不逮。毕竟盈利数据的改善仍将有待时日,2023年一季度或许将会是一个
震荡蓄势的阶段。不过从2023年二季度开始,经济与企业盈利或许都将出现
实质性的改善,届时市场会有更大的投资机会。市场在经历了2022年的沉寂
之后,2023年到了“跃马扬帆”的时刻。
配置方向:风格渐变,消费归来
2022年内需的孱弱与外需的坚韧共同造就了科技制造的景气,但2023年消费
与医药可能会成为市场的胜负手。在内需改善成为经济主要边际变化的情况
下,相较于成长,消费的景气度将会逐步提升,这也与海外市场的阶段性表现
相一致。科技制造领域则需要更加细致的自下而上的选择,高增长的细分行业
或许仍将有不错的机会。此外,疫情影响下充分出清的行业也会在经济改善过
程中有不错的表现。主题投资领域,建议关注国企重估主题与安全主题,未来
政策的牵引将会是驱动二者上涨的核心动力。
风险分析:1、经济复苏不及预期;2、海外衰退进程超预期。
敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告
策略研究
目录
1、经济与盈利修复的两条路径7
1.1、后疫情时期到来,沉舟侧畔,千帆竞发7
1.2、经济将面临短周期上行拐点12
1.3、盈利修复的两条路径17
2、宏观流动性宽松,微观资金重新流入19
2.1、宏观流动性宽松不
您可能关注的文档
- 20221214-2023年A股市场展望-沉舟侧畔,跃马扬帆-光大证券-90页.pdf
- 20221213-融通基金万民远-守正出奇,逆向布局好Beta中的好Alpha-天风证券-25页.pdf
- 20221213-量化策略研究系列报告之三-细“颗粒度”下北向资金的配置能力-光大证券-36页.pdf
- 20221213-基础化工行业-化工行业运行指标跟踪,2022年10月数据-天风证券-39页.pdf
- 20221213-化工行业2023年投资策略-景气度分化,新赛道崛起-华安证券-63页.pdf
- 20221213-宏观固收量化研究系列之-八-基于量价信息的利率择时探讨-东方证券-31页.pdf
- 20221213-2023年城投债策略-从趋同到分化-华安证券-23页.pdf
- 20221212-债市聚焦系列-个人养老金全面开启,养老产品未来如何发力?-中信证券-28页.pdf
- 20221212-以LuckyFund为目标的ETF组合构建策略-长期绩优组合构造-浙商证券-20页.pdf
- 20221212-磷酸锰铁锂行业深度报告-技术驱动性能升级,产业化放量在即-浙商证券-23页.pdf
文档评论(0)