债券市场研究分析框架.pptxVIP

录CONTENTS目 录CONTENTS债市概览与结构变迁债市影响因素分析基本面分析货币政策与流动性分析供需分析与机构行为

请仔细阅读尾部的免责声明3【核心结论】由于宏观经济与货币政策不再是大开大合，我国债市呈现牛陡越来越不陡，熊平越来越不平的发展特点。宏观经济和货币政策都是债市最主要的影响因素，并随着经济结构转型和利率波动放缓，供需面对债市的影响加大。一方面，资本市场对中国经济的分析更喜欢从需求角度来看，最终的落脚点都是以地产、汽车为代表的衣食住行需求；另一方面，新货币政策框架正在形成中，新框架下货币政策传导机制发生了变化。同时，资金分层“消失”，季节性波动收窄。此外，近几年利率周期波动放缓，机构行为研究受到重视，加剧投资行为的一致性，行情转换频繁。【报告亮点】从宏观经济、货币政策、供需面和机构行为角度出发，结合债市新发展特点对债市研究框架进行更新。【主要逻辑】债市结构与变迁：牛陡越来越不陡，熊平越来越不平结构上，各品种托管量分化。其中，利率债稳增、信用债增速回升、存单增速转正、转债增速下滑。久期上，信用债先降后升、利率债拉长。债市影响因素分析：宏观经济和货币政策都是债市最主要的影响因素近年来，经济增长、工增、通胀、库存产能、投资等常用指标与利率关系趋弱。仅剩长债利率与资金面保持较强相关性。基本面分析：从需求角度来看中国经济分析对中国经济的分析更喜欢从需求角度来看，也就是G