20221201-证券行业2023年投资策略-在市场变局中把握不变发展逻辑-中信证券-25页.pdfVIP

证券行业2023年投资策略

在市场变局中把握不变发展逻辑

中信证券研究部非银金融组

田良陆昊

2022年12月1日

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CONTENTS

目录

1.宏观风险导致市场波动，短期变化凸显

2.业绩韧性与政策定力提升，长期趋势稳定

3.在头部集中趋势下把握发展关键点

4.投资策略：左侧配置价值凸显，关注基本面反转催化剂

5.重点标的推荐

6.风险提示

1

1.宏观风险导致市场波动，短期变化凸显

I.资本市场：市场体量整体收缩，海外投资者持股占比下滑

II.行业估值：估值下行明显，接近历史最低水平

III.市场配置：机构整体低配券商板块，被动配置占据主导

2

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1.1资本市场：市场体量整体收缩，海外投资者持股占比下滑

2022年以来，受全球地缘政治动荡，新冠疫情及美元加息等宏观因素影响，中国企业全球整体市值呈波动下行趋势，资

本市场体量小幅收缩

海外投资者持股占比明显下滑，A股市场海外投资者持股市值自2021Q2达到顶峰后占比逐步下降

中国企业海外市值变动情况（万亿人民币）A股市场海外投资者持股市值及占比（万亿人民币）

香港中资股海外中概股外资持股市值外资持股占总市值比例

704.55.0%

4.04.5%

60

4.0%

3.5

50