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债券市场研究
债券发行总体稳定增长结构分化明显
——2024年上半年中国债券市场发行分析与展望
研发部郭佩
摘要:2024年上半年,我国宏观政策坚持“稳字当头、稳中求进”,推动经
济运行延续回升向好态势,高质量发展扎实推进,债券市场发行规模总体稳定增
长,结构分化明显。稳健的货币政策灵活适度、精准有效,切实服务实体经济,
社会融资成本继续下降,债券市场发行利率较上年同期显著下行,公司信用类债
券净融资额增长明显。各债券发行增势分化较为显著,新增专项债发行进度偏缓
下地方政府债发行下滑,政策性银行债规模也少于上年同期,只有国债规模增多,
利率债整体小幅下降;资产支持证券规模持续收缩;同业存单发行规模创半年度
新高;非政策性金融债发行规模同比增幅明显;传统信用债券规模小幅增长。创
新产品方面,国内首批商业银行TLAC非资本债券落地,满足银行资本补充需
求;科创类债券发行规模继续扩大,债券市场服务科技创新领域融资功能持续提
升;交易商协会创新推出“两新”债务融资工具,市场化引导资金精准聚焦大规
模设备更新和消费品以旧换新“两新”领域。展望后期,深化金融体制改革,加
快多层次债券市场发展,提高直接融资比重下,债券市场发行规模将保持稳定增
长。具体来看,超长期特别国债仍有较大规模待发;新增地方专项债发行将提速;
银行资本补充类债券发行将继续增加;大规模设备更新和消费品以旧换新的金融
支持力度加大,“两新”债务融资工具发行热度较高;科技创新、绿色发展等相
关创新品种仍将保持较大规模;地方政府债务风险化解持续,城投企业融资监管
审核偏严,市场化转型要求下,城投债发行仍将受到一定影响。
一、债券市场总体情况
(一)债券发行规模总体稳定增长
2024年上半年,我国宏观政策坚持“稳字当头、稳中求进”,推动经济运行
延续回升向好态势,高质量发展扎实推进,债券市场发展平稳,发行规模总体稳
定增长,结构分化明显。从债券发行支数来看,上半年我国债券市场共发行各类
债券25093支,同比下降1.38%;发行金额合计38.33万亿元,同比增长10.48%。
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债券市场研究
图表1.债券市场分季度发行情况
25000013500
13000
200000
12500
150000
12000
11500
100000
11000
50000
10500
010000
2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q
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