工程经济学 第4章 投资方案的评价指标与方案比选.pptx

工程经济学;4.1经济评价体系;经济评价指标的分类

1.按是否考虑资金时间价值，可分为：

静态评价指标

动态评价指标

2.按评价指标所反映的经济性质，可分为：

时间性评价指标（反映投资回收速度）

价值性评价指标（反映盈利能力）

比率性评价指标（反映资金使用效率）;经济评价指标的分类：;一、投资回收期(paybackperiod)(PBP);一、投资回收期(paybackperiod)(PBP);一、投资回收期(paybackperiod)(PBP);第一种——等额系列：

当项目建成投产后各年的净收益（即年净现金流量）相等，净现金流量的情况如下图所示：;例题1：;第二种——不等额系列

当项目建成投产后各年的净收益（即年净现金流量）不相等时，静态投资回收期可根据累计净现金流量计算为：;例题2：;4.2经济评价体系;静态投资回收期决策;我国行业基准投资回收期（年）;;静态投资回收期;动态投资回收期是把项目各年的净现金流量按基准贴现率（折现率）折现后，再用来计算累计现值等于0时的年数。;基准折现率;某项目财务现金流量如下，基准收益率8%，计算其动态投资回收期。;;静态：n=3+3500/5000=3.7年

动态：nd=4+1112/2794=4.4年;动态投资回收期;二、净现值、将来值和年度等值;『例题1』：;『解』：;『例题2』：;;;『因此』：;净现值函数;对于开始时有一笔或几笔支出，以后有一连串的收入，并且收入之和大于支出之和的现金流量，净现值函数均具备该特点。;图4-4;将来值;年度等值(Annualworth);净现值、将来值、年度等值三者代表相同的评价尺度，只是所代表的时间不同而已。;净现值、将来值、年度等值三个指标的优点及不足：;净现值率NPVR（NetPresentValueRate）;ic——基准贴现率（基准折现率或基准收益率）;对基准贴现率的几点说明：;确定基准贴现率或MARR需要考虑的因素：

对于国家投资项目，进行经济评价时使用的基准贴现率是由国家组织测定并发布的行业基准收益率；对于非国家投资项目，则由投资者自行确定，但应考虑以下因素：;②投资风险;风险程度;③通货膨胀;三、内部收益率(InternalRateofReturn)(IRR);内部收益率的经济含义;内部收益率的经济含义;内部收益率的经济含义;内??收益率的计算方法;;内部收益率判断的使用规则;例题：某拟建项目，第一年初投资1000万元，第二年初投资1500万元，第三年初投资2000万元，从第三年起连续8年每年获净收入1500万元，若期末残值不计，基准投资收益率为10%，试计算净现值和内部收益率，并判断该项目经济上是否可行。;内部收益率的一般情况;现金流量都是正的;1）内部收益率不存在;2）内部收益率存在，但投资为非常规投资;例如，在下表中，方案A和方案B最多只有一个内部收益率，方案C最多有2个，方案D最多有3个。;0;IRR指标的优点与不足;4.4几种评价方法的比较;投资回收期判据，在回收期内用的贴现率为零（不考虑时间因素），回收期以后的收入和支出全部忽略，贴现率为无穷大。

净现值，考虑了整个寿命周期内的现金流量，但需提前给定一个基准贴现率。

内部收益率，不需要提前给定基准贴现率，直接根据现金流量计算得出收益率，但该值有时候并不唯一甚至不存在。;在某些特殊情况下，如投资发生在0年，以后各年年末的收益相等时，投资回收期和内部收益率是等价的。如图4-13的现金流量，若给定项目计算期为N，按内部收益率的定义有：

;若给定N，回收期与内部收益率i’有对应关系。

例如：若给定基准贴现率为15%，项目的计算期N为20年，那么等价于基准回收期为：;永续年金公式;【案例】;几点说明;几点说明;? 互斥关系

——在多个被选方案中只能选择一个，其余均必须放弃，不能同时存在。

例如：一个项目建设的工厂规模、主要设备、厂址选择、建筑的结构类型选择等。

? 独立关系

——其中任一个方案的采用与否与其可行性有关，而和其他方案是否采用无关。

例如，个人投资者在资金没有限制的条件下可以购买股票、也可以购买债券、或者投资房地产。;? 相关关系（从属关系）

——某一方案的采用与否对其他方案的现金流量带来一定的影响，进而影响其他方案是否采用或拒绝（有正负两种情况）；或接受某一方案会影响对其它方案的接受。

例如：同学会聚餐地点选择大排档或是高档酒楼，预收费用到底是100元或1000元。;混合关系：在一组方案中，方案之间有些具有互斥关系，有些具有独立关系。混合方案又可分为两种形式：

1、在一组独立多方案中，每个独立方案下又有若干个互斥方案。

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