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国际化企业金融风险敞口管理

一、国际化企业金融敞口风险的成因随着我国“走出去”战略和“一

带一路”战略的实施，作为全球贸易第一大国和海外投资增幅最快的国

家，中国企业已成为全球经济发展的重要力量。但中国企业参与世界竞争

的能力依然相对欠缺，主要表现在对全球金融体系相当陌生、大宗商品定

价议价能力严重不足、金融风险管控意识和能力薄弱等，造成相当多的

企业在国际市场上不适应，甚至亏损出局。而最近几年，金融市场极不稳

定，利率、汇率、商品价格剧烈波动，加大了国际化企业经营和投资风险，

国际化企业面临的金融风险敞口将对企业产生巨大的影响，甚至是生死存亡

的关键因素。

二、国际化企业的金融敞口风险国际化企业的金融风险，主要包括价

格风险、外汇风险和利率风险。企业的金融风险敞口，一是来自一些合约

和承诺，即合约性外汇风险敞口，如以外币为计价基础的商业合约、承诺

或债务，其价值将随着汇率的变动而变动；二是经营风险敞口，来自由金

融价格变动所导致的公司经营性现金流量的变动。金融敞口风险主要体现

在以下几个方面：

1

（）外币现金和外币票据：如持有的美元、欧元以及外币

2）外币应收款项、外币应付债务；

3

（）外币存货；

4

（）签订但尚未执行完毕的采购合同、销售合同和劳务合同等；

5

（）金融产品如外币借款协议、信用证、保函、金融衍生工具等；

6

（）外币投资或拥有附属海外机构，将受汇率的变化产生外币折算

风险敞口。

三、金融风险敞口管理的基本原则通过对企业存在的金融风险进行认

真系统的梳理和识别后，就要进一步量化金融风险敞口。主要的衡量指标

是金融价格的变动对企业的现金流量或收益产生何种影响。

首先，需确定金融风险敞口管理的周期。企业由于精细化管理的要求

和行业特点不同，金融风险敞口可以按照季度、半年度或年度来管理，需

要在确定的时间点来重新测算金融风险敞口，调整并制定新的金融风险管理

措施。

其次，要明确了解企业面临的金融风险敞口有多大。风险管理部门和

财务部门、业务部门要协调统一，制定相应的应对政策和措施。

再次，要确保所有可能的结果事先已被预料到。企业采取的应对措施

所产生的结果要充分地被评估和测算，公司高层必须清楚地知道可能发生

什么结果。

最后，企业应当制定使用衍生产品的有效政策和操作程序，

并被严格执行和监督。

四、金融敞口风险的应对措施

企业应尽量控制和降低金融风险敞口的规模，比如针对外汇风险，首

先应控制好外汇资产和外汇负债的平衡，其次要做好外汇收入的套期保值

等。

（一）外汇风险敞口的管理

外汇风险敞口就是外汇资产和外汇负债不平衡时所产生的

缺口，由于汇率的变动而造成损失或收益的可能性。以外币为计

价基础的商业合约、承诺或债务，主要体现为外汇合同收入、外币应收账

款、外币现金、外币应付债务或购买一定数量商品的承诺，将随着合约的履

行逐渐转化为外汇资产和外汇负债，对尚未

完成的合约部分，可以按照剩余外汇合同收入和剩余外汇合同成本支出来测

算其外汇风险敞口。

确定外汇风险敞口后，要研究对应外汇币种的汇率走势，采取相关金

融产品对冲措施，控制或锁定金融风险，达到风险管理的目标。

大型企业可以成立专门机构来实施外汇风险敞口的管理，其

他企业可以利用专业金融机构的服务，来完善和选择金融产品以达到外汇

风险的对冲，实现管理的目标。选择的金融产品可以是远期结售汇、货币互

换、外汇期权类产品等等。

在实践中，虽然有所在国货币不是可自由兑换货币，但可能

由于与国际金融市场的某外汇币种挂钩，还是可以采取替代的方

式来管理外汇风险的。如中非法郎，由于其与