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KLR信号分析法

KLR信号分析法(KLRsignalanalysis)

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KLR信号分析法概述

KLR信号分析法于1997年由该模型是Kaminsky、Lizondo和Reinhart于1998

年创立并经过Kaminsky(1999)的完善。

KLR信号分析法的理论基础是研究经济周期转折的信号理论，其核心思想是

首先通过研究货币危机发生的原因来确定哪些经济变量可以用于货币危机的预

测，然后运用历史上的数据进行统计分析，确定与货币危机有显著联系的变量，

以此作为货币危机发生的先行指标。然后为每一个选定的先行指标根据其历史数

据确定一个安全阈值。当某个指标的阈值在某个时点或某段时间被突破，就意味

着该指标发出了一个危机信号；危机信号发出越多，表示某一个国家在未来一段

时间内爆发危机的可能性就越大。阈值是使噪音——信号比率(即错误信号与正

确信号之比值)最小的临界值。

其预测步骤为：

首先，通过研究货币危机发生的原因来确定哪些变量可以用于货币危机的预

测；

其次，运用历史数据进行统计分析，确定与货币危机的发生有显著联系的变

量，以此作为货币危机发生的先行指标，并计算出该指标对危机发生进行预测的

临界值。

一旦一国经济中相对应的指标变动超过了临界值，那么就可以认为在24个

月内将发生货币危机。在此基础上，他们采用1970—1995年发生于15个发展

中国家和5个发达国家的月度数据确定货币危机发生的临界值。利用这些先行指

标与相对应的临界值建立一个有效的货币危机预警体系。一个预警指标在一定的

历史时期内，有一个时间序列数据，根据这个时间序列数据可以估计它的累积概

率分布，临界值就是某一个累积概率，当指标取值所对应的累积概率超过了这个

临界值，就发出一个信号。为了对发生货币危机信号的指标进行综合考虑，模型

在单个指标的基础上提出了4个预测危机的合成指标。

第一个综合指标，采用简单加总法。

第二个综合指标稍微复杂一些，采用弱势和强势两种信号，对于强势信号乘

以2，而对于弱势信号乘以1。

第三个综合指标则是一段时期内的信号累加，Kaminsky将时期定为8个月，

也就是8个时期。

第四个综合指标为加权平均，权数是干扰-信号比率的倒数。

总的说来，就预测准确性而言，四个合成指标比单一指标表现更好。就银行

危机与货币危机预测而言，各个指标在预测银行危机的表现均没有预测货币危机

表现好。

他们还根据准确发出信号的概率、信号出现先于危机发生的时间长短、危机

前信号出现的持续性等指标，对危机预测的成效与实际危机发生的序列等进行拟

合度检验，结果发现对预测货币危机表现最好的先行指标是：产出水平、实际汇

率对长期趋势的偏离、股票市场价格、广义货币与外汇储备的比率等等。其中第

四个合成指标是预警能力最强的指标。

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KLR信号分析法的阈值确定

当预警指标超出阈值，发出将来一段时间内将要发生危机的信号，这段将来

特定的时间就称为信号区间，KLR信号分析法设定的信号区间是24个月。KLR

信号分析法的关键在于信号的识别，而信号识别的关键又在于阈值的设定。对于

每个选定的先行指标，其表现都可归纳为表1。

先行指标表现

危机在24个月内发生危机不在24个月内发生

发出信号AB

未发出信号CD

表中A表示指标预测到将会发生危机且在其后的24个月内确实发生危机的

月份；B表示指标预测到将会发生危机，但其后24个月并没有发生危机的月份

数；C表示指标预测不会发生危机，而其后24个月内却发生了危机的月份数；D

表示指标预测不会发生危机，A而其后24个月也确实没有发生危机的月份数。

表示指标以出有效信号的概率，表示指标发出失效(噪音)信号的

概率，定义为噪音与信号的比率，使这一比率达到最小就可以得到每个指

标的最佳阈值。

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KLR信号分析法体系

Kaminsky等(1998)通过对25份关于