电力设备行业深度：核电，上中下游分别包括哪些？.docxVIP

内容目录

一、核电产业链：以核电站为中心，核岛是其重中之重 5

二、上游：我国天然铀供应体系是安全、可靠、可持续的 6

三、中游：设备制造为产业链中心环节 8

3.1主泵 11

控制棒驱动机构 13

压力容器 14

堆内构件 15

主管道 16

3.6阀门 16

蒸汽发生器 17

四、下游：我国具有核电运营资质牌照的公司只有四家 19

风险提示 22

图表目录

图表1：核电产业链一览 5

图表2：2023年中国核电营业成本构成 6

图表3：2023年中国广核营业成本构成 6

图表4：我国铀资源对外依存度 7

图表5：各国已探明铀资源占世界总量的比重 7

图表6：核电站工作示意图 8

图表7：核岛及常规岛 9

图表8：核岛设备投资成本占比 9

图表9：常规岛设备投资成本占比 9

图表10：核电站核心设备及其投资占比 10

图表11：核岛关键设备主要参与者 11

图表12：某“华龙一号”轴封型主泵结构示意图 11

图表13：核主泵发展历程 12

图表14：国内核主泵主要厂商 13

图表15：ML-C型控制棒驱动机构 13

图表16：国内控制棒驱动机构主要厂商 14

图表17：压力容器示意图 14

图表18：国内压力容器主要厂商（不完全统计） 15

图表19：堆内构件示意图 15

图表20：国内堆内构件主要厂商 16

图表21：国内主管道主要厂商 16

图表22：核岛阀门细分类别配置情况 17

图表23：核岛阀门不同安全等级阀门配置情况 17

图表24：国内核Ⅰ级阀门主要厂商 17

图表25：蒸汽发生器示意图 18

图表26：国内U型管主要厂商 18

图表27：2023年中国在运核电机组数量运营商格局 19

表28：2023年中国在运核电机组装机容量运营商格局 19

表29：我国大陆在运核电机组情况（截至2023年12月31日） 20

表30：我国大陆在建核电机组情况（截至2023年12月31日） 21

一、核电产业链：以核电站为中心，核岛是其重中之重

核电是利用核反应堆中核裂变所释放出的热能进行发电的方式。在核裂变过程中，快中子经慢化后变为慢中子，撞击原子核，发生受控的链式反应，产生热能，生成蒸汽，从而推动汽轮机运转。核电站与我们常见的火力发电站一样，都用蒸汽推动汽轮机做功，

带动发电机发电。

核电产业链上游可以分为铀原料的开采、加工、贸易和核燃料的制造，中游主要为核电设备的制造，下游则包括核电站的建设、运营以及燃料后处理等环节。

图表1：核电产业链一览

资料来源：《中广核招股说明书》，前瞻产业研究院，

二、上游：我国能然铀供应系是安全、可靠、可持续的

核燃料更换周期为12-18个月，核电站运营中核燃料成本占比约1/5。核电的产生离不开核燃料，正如化石能源燃烧产生的热能离不开化石燃料。核燃料可利用铀、钍和钚这三种元制造。目前，应用最多的是利用铀元制造的核燃料。铀是从自然界的铀矿

中获得的（能然铀）。根据压 堆核电站的设计，在运机组的核反应堆运行一定时间后，必须 堆更换核燃料。根据中国广核数据，当前 有核电机组的设计换料周期均为12-18个月。据中国核电及中国广核2023年年报数据，核燃料大约占核电站运营成本16%-

22%。

表2：2023年中国核电营业成本构成 表3：2023年中国广核营业成本构成

其成本

难供劳务

2%

商品销售及其

0%

其业务

0%

电厂运行

14%

人员费用

14%

燃料及其材料成

固定资产折旧38%

建筑安装和设计服务33%

核燃料成本

16%

固定资产折旧20%

计难乏燃

维护费 本

运维及其 料处置金

12%

22%

22% 7%

资料来源：中国核电公公告，国盛证券研究 资料来源：中国广核公公告，国盛证券研究

能然铀一般难前3年采购，且储备 需成本低。

①能然铀是核能发展的物质基础。不 于石油能然气等化石能源资源的用 广泛，能然

铀除应用于反应堆作为核燃料 ，其 用 几乎可以后略。

②能然铀能量密度极高（ 积下，即使按照热中子堆铀资源利用率不足1%情况下，释放的能量也比石油高约10万倍），储运占用空间小，且能然铀 常以氧化物等固 形储存运输，不属于易燃、易爆等物品，因此对储存运输 件要求不高，储备 系运营

成本也并不高，因此能够相对经济地构建安全的储备 系。

③能然铀一般难前3年采购：目前核电机组 常是每18个月换料一次，一次装料即可

满足1.5年的用料需求，且能然铀均在核燃料生产过程中都是难前3年以上采购。

④能然铀储备成本低，对比石油，石油