医药生物：以旧换新政策推动医疗设备需求持续提升.pdfVIP

报

告

│医药生物

行

业

专以旧换新政策推动医疗设备需求持续提升

题

研

究➢中国医疗基础设施建设仍有较大缺口

目前中国医疗基础设施跟发达国家相比仍存差距，如中国每十万人ICU床

位12.8张，远低于德国的38.7张和美国的29.4张。未来加大医疗基础设

施建设投入仍是发展主题。2024年以来，《推动大规模设备更新和消费品

以旧换新行动方案》和《关于加强重症医学医疗服务能力建设的意见》政

策陆续发布，有望推动医疗设备需求持续提升。

➢以旧换新政策有望为医疗设备带来约1500亿元增量市场

复盘2022年设备更新改造计划执行情况，2022年9月，国家宣布将发放

1.7万亿元贴息贷款和2000亿元以上的专项再贷款支持设备更新改造。2

个月后各地采购活动持续落地。第3个月达到采购高峰，整体采购周期大

概维持6个月。因此，我们认为本轮医疗设备采购有望在今年8-9月份迎

来采购高峰。同时我们测算，以旧换新政策中分配到医疗设备的增量资金

约1500亿元。

➢ICU新建有望为医疗设备提供约878亿元市场

根据2022年国家卫健委数据，中国ICU床位数为12.8张/10万人、可转

换ICU床位数为7.5张/10万人。意见中提到，2025、2027年将分别达到

15张、18张/10万人和10张、12张/10万人。我们测算，ICU建设短期

内（截至2025年）可为医疗设备提供增量市场387亿元，中期（截至2027

年）达878亿元，其中ICU设备可分别贡献265亿、589亿元。

➢投资建议：建议关注医疗设备更新品类细分龙头公司

建议关注医疗设备更新，包括医学影像、医疗信息化等，同时新建ICU也

为ICU设备（包括监护仪、呼吸机等）、内镜等产品带来增量市场，建议关

注各细分品类龙头公司，如迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、奕瑞科技等。

风险提示：政策推进进度不及预期；项目经费落地不及预期；ICU建设推动

不及预期，市场空间测算不及预期。

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正文目录

1.医疗设施建设仍有较大缺口3

1.1ICU床位和基层医疗设备配置仍存短板3

1.2复盘2022年设备更新改造情况4

2.政策推动医疗设备需求持续提升5

2.1医疗设备以旧换新潜在空间超千亿5

2.2ICU建设有望贡献近千亿市场8

3.投资标的11

3.1迈瑞医疗：国产器械龙头，三大产线助力以旧换新11

3.2联影医疗：国产医疗影像领先者，有望持续获益11

3.3澳华内镜：国产软镜设备龙头有望受益设备更新11

3.4奕瑞科技：X线设备核心部件供应商，有望受益下游需求释放12

4.风险提示12

图表目录

图表1：1978-2022年中国GDP和卫生费用（元）变化3

图表2：1978-2022年中国卫生总费用结构及比值（%）3

图表3：2000-2020各国每千人医院床位数变化3

图表4：各国每十万人ICU床位对比3

图表5：2022年广西乡镇卫生院医疗设备配置现状4

图表6：2020-202405超声设备招投标情况（按金额）4

图表7：2020-202405内窥镜招投标情况（按金额）4

图表8：2020-202405监护仪招投标情况（按金额）5

图表9：2020-202405呼吸机招投标情况（按金额）5

图表10：2021-202405CT设备招投标情况（按金额）5

图表11：2020-202405MRI设备招投标情况（按金额）5

图表12：各省市以旧换新政策发布情况6

图表13：设备更新再贷款和超长期特别国债发行