2024年7月策略月报：三中全会指明改革方向，有望提振市场信心.docxVIP

市场行情回顾

国际市场：美联储降息预期有所升温，美股高位调整

美国二季度实际GDP环比折年率(初值)为2.8?，高于市场预期。二季度核心PCE指数为122.12，较前值回升，但6月核心PCE同比为2.63，处于2021年以来的低位。最新一期经济褐皮书显示，美联储预计未来半年美国经济韧性或趋弱，增长动能下滑。主要数据公布后，海外投资者对美联储降息预期有所升温。7月美股呈现冲高回落，月初主要指数均上行，纳指一度创下历史新高。下半月呈现高位调整，资金从大型科技股流出。欧元区方面，7月欧元区服务业、制造业PMU均低于前值，服务业PMI回落幅度较大，经济增长动能不足。7月欧元区主要指数维持区间震荡走势。

2024年7月1日至26日，主要国际指数跌多涨少，其中道琼斯工业平均（3.76?）涨幅最大，德国DAX（0.35?）和富时100（0.27?）涨幅分别位列第二和第三。日经225（-4.84?）跌幅最大，恒生指数（-3.94?）和纳斯达克综指（-3.11?）跌幅分别位列第二和第三。

图表1：主要国际指数月度涨跌幅（%）

5.00

5.00

4.00

3.00

2.00

1.00

0.00

-1.00

-2.00

-3.00

-4.00

-5.00

-6.00

3.76

0.35 0.27

-0.03

-0.70

-2.36

-3.11

-3.94

-4.84

资料来源：同花顺，注：数据截至2024年7月26日

A股市场：A股反弹后震荡回调，市场情绪仍待修复

7月上旬A股主要指数出现反弹上扬，市场交投热度回升，风险偏好有所修复。中下旬以来，主要指数呈现震荡下行态势，成长板块上涨动能不足，资金再次回流至大型蓝筹。从经济基本面看，上半年国内经济呈现“势仍向好、形有波动”的态势，6月社零与投资增速低于预期，扩大内需仍需加力。出口表现依然亮眼，带动出口链相关企业业绩预期改善。金融数据方面，6月人民币贷款、新增社会融资规模均比上年同期减少。当前政策依然强调盘活存量资金，精准支持经济巩固回升向好态势。政策方面，党的二十届三中全会胜利召开，决定进一步全面深化改革，强调加快发展新质生产力、构建现代化产业体系、完善体制机制建设等多个重点改革领域。其中，决定指出推动深化资本市场改革，促进高质量发展。

截至7月26日收盘，上证综指收报2890.90点，较6月末下跌2.58。分结构看，本月A

2.00 1.09 0.00-2.00-1.65-1.51-1.42-4.00-3.14-6.00-4.34-4.77-4.18-8.00-8.06-10.00-12.00 -10.78 上证50 沪深300 中证500 创业板指 科创507月涨跌幅（）6月涨跌幅（）股主要股指下跌。

2.00 1.09

0.00

-2.00

-1.65

-1.51

-1.42

-4.00

-3.14

-6.00

-4.34

-4.77

-4.18

-8.00

-8.06

-10.00

-12.00

-10.78

上证50 沪深300 中证500 创业板指 科创50

7月涨跌幅（）

6月涨跌幅（）

资料来源：同花顺，注：数据截至2024年7月26日

分行业看，截至7月26日，7月申万一级行业跌多涨少，煤炭（-10.86）、轻工制造（-7.79?）、纺织服饰（-7.71?）等板块跌幅居前。国防军工（1.43?）、非银金融（1.13?）、商贸零售（0.87）板块等板块涨幅居前。

图表3：申万一级行业月度涨跌幅（%）

资料来源：同花顺，注：数据截至2024年7月26日

按风格划分，7月五大风格指数跌多涨少，其中周期风格指数（-4.44?）跌幅居前，消费风格指数（-2.93?）次之，成长风格-指2.数54（）位列第三。按规模划分，7

月大、中、小盘指数均有下跌，当月涨跌幅分别为-1.60?、-3.87?、-3.70?。按业绩划分，三大指数跌多涨少，绩优股指数（-3.04?）跌幅居前，亏损股指数（-1.71?）次之。

图表4：中信和申万风格指数月度涨跌幅（%）

资料来源：同花顺，注：数据截至2024年7月26日

盈利分析

国家统计局数据显示，2024年6月规模以上工业企业利润总额累计同比为3.50，较5月小幅回升。2024年6月营业收入累计同比为2.90，较5月维持不变，6月营业收入利润率较5月小幅提升0.22pct至5.41?。

分不同类型企业看，国有企业、股份制企业和私营企业利润增速表现分化。股份制企业和私营企业利润总额累计同比增速分别为1.50?和6.80?，较5月分别提升0.50pct和下降0.80pct。国有企业6月利润总额累计同比提升0.30?，较5月回升2.70pct。

图表5：规模以上工业企业利润总额累计同比、营业收入累计同