20221118-石油石化行业2022年三季报综述-三季度利润率环比回落，子板块景气度分化加剧-中银国际-17页.pdfVIP

石油石化|证券研究报告—行业点评2022年11月18日

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强于大市石油石化行业2022年三季

报综述

三季度利润率环比回落，子板块景气度分化加剧

[]三季度行业营收环比持平，利润率高位回调，子行业景气度出现分化，上游板块景气

度高于下游板块。展望后市，随着疫情过后需求复苏，稳增长等政策发力，化工品需

求或将逐步回升，炼油化工及其他石化板块盈利有望修复，当期估值处于历史底部水

平，维持行业强于大市评级。

支撑评级的要点

三季度行业营收环比持平，利润率高位回调。2022年前三季度石油石化行业营收

及归母净利润同比均保持正增长，行业营收合计达59,326.81亿元，同比增长

26.60%；行业归母净利润为2,105.51亿元，同比增长15.12%；行业ROE（摊薄）为

8.12%，同比上升0.65pct；行业平均毛利率和平均净利润率分别为17.21%和3.97%，

同比分别下降1.74pct和0.79pct。其中，三季度由于终端需求偏弱，石化产品利润

率收窄，行业呈现增收不增利的特点，行业总营收为20,446.88亿元，同比上升

18.27%，环比二季度基本持平；行业总归母净利润为537.51亿元，同比减少7.76%，

环比二季度减少32.75%；行业平均毛利率及平均净利率分别为14.86%和2.86%，

环比二季度分别降低3.23pct和1.51pct。

子行业景气度分化，利润向上游集中。2022年前三季度，炼油化工、油品及石化

贸易、油气开采、油田服务、以及油气及炼化工程板块归母净利润同比实现正增