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中信建投宏观视角看大宗系列研究四黄金的宏观定价锚,主题黄金的宏观定价锚,时间跨度2024年08月26日2024年09月25日,分析师周君芝,黄金需求构成复杂,包含私人部门消费需求私人部门投资需求官方购金需求等多个因素,过去20年黄金走势有4条定价规律实际利率并非黄金的真正定价锚,黄金定价的关键在于需求,美联储实质性降息前,黄金或仍有做多机会,首次降息之后,黄金需求驱动切换,
证券研究报告·宏观深度
黄金的宏观定价锚宏观经济
——宏观视角看大宗系列研究（四）
核心观点
周君芝
实际利率并非解释金价的标准答案。因为黄金需求构成复杂，且
zhoujunzhi@
细分板块的宏观驱动力和国别构成截然不同。
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