2024年信用风险与评级调整回顾：信用环境整体向好，城投产业表现分化.pdfVIP

固定收益研究—固定收益专题报告2222

目录

1.24年实质违约规模同比大幅下降5

2.产业债主体评级下调频次上升8

2.1产业债下调主体集中于电力设备、电子、医药生物等行业10

2.2城投信用水平整体向好12

3.从违约率变化看信用风险演绎13

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固定收益研究—固定收益专题报告3333

图目录

图12016-2024年违约主体变化（家）5

图22024年房地产销售低迷（全国30大中城市商品房成交面积，7天移动平均，万

平方米）6

图32016-2024年违约债券统计7

图42024年债券各违约类型规模（亿元）7

图52024年违约、展期债券债项评级分布情况8

图6各行业违约、展期债券规模（亿元）8

图724年评级负面变动同期上升9

图82024年评级下调整体跨度扩张（级）10

图92023年评级下调整体跨度较小（级）10

图10今年电力设备、电子、医药生物的产业债主体下调评级较多11

图112024年评级下调产业债发行人主要为AA及以下11

图122024年评级下调产业债发行人主要为民营企业11

图13今年城投债评级实质上调居多（级）12

图14整体违约率持续走低，民企违约率下降明显16

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固定收益研究—固定收益专题报告4444

表目录

表12024年新增违约主体一览6

表2近年来我国信用评级体系建设相关文件9

表32024年产业债体评级下调原因以偿债能力下降、流动性压力为主12

表42024年被下调评级的城投平台多数位于贵州13

表5信用债新增违约主体数量（个）14

表6表2018-2024年边际违约率和累积违约率15

表7民企违约率高于国企15

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固定收益研究—固定收益专题报告5555

1.24年实质违约规模同比大幅下降

截至2024年8月19日，今年新增违约主体13家，风险仍集中于房地产行业。在

18、19年的民企违约潮以及20年的国企违约事件后，信用风险得到一定释放，21年起

新增违约主体数明显减少，风险开始向房地产行业集中。21年至23年，每年新增违约

主体分别为14、12、11家，其中房地产及建筑工程企业分别为4、6、6家；截至2024

年8月19日，今年新增违约主体13家，其中4家房地产开发企业、3家建筑工程企业。

从企业性质上看，今年新增违约主体中有