7月海外月度观察：美联储为降息敞开大门，美债收益率下破4%25.pdfVIP

债券分析

目录

一、海外经济：通胀下行节奏放缓，基本面定价的重要性提升4

（一）全球经济：经济景气度分化，修复动能仍不强4

（二）发达经济体：经济增长动能有待增强，关注通胀回落节奏6

1、美国：经济边际放缓但保持韧性，就业市场降温6

2、欧元区经济修复动能偏弱、英国经济温和修复、日本经济景气度分化8

二、货币政策：美降息在即、欧数据引导，英鹰派降息、日超预期加息10

（一）美联储：逐步接近适合降息的时点，9月首降可能性大幅提升10

（二）欧央行：继续边走边看，经济疲软或加快政策宽松节奏11

（三）日央行：双重紧缩政策引发市场动荡，日央行或再度转向谨慎12

（四）英央行：首次降息落地，政策基调转向谨慎13

三、金融市场：美债收益率下破4%，美元指数走弱，国际油价先下后上14

（一）美国债市：基本面数据强化降息预期，美债市场延续偏强14

（二）汇率市场：美元指数走弱、日元走强，英镑与欧元一波三折14

（三）国际原油：原油需求前景不佳主导叠加地缘政治冲突反复，原油价格先下后

上15

四、风险提示16

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2

债券分析

图表目录

图表1全球经济景气度指标热力图4

图表26月全球主要国家和地区OECD指标延续上行5

图表37月美国经济政策不确定性指数上升5

图表47月花旗十国集团经济意外指数持续下行5

图表5欧美ZEW经济景气指数同步下降5

图表6波罗的海干散货指数震荡下行5

图表77月韩国出口同比上升5

图表8美国经济景气度指标热力图6

图表9美国经济领先指标（WEI）下降7