2021年动力锂电行业亿纬锂能分析报告.doc

目录

1.深耕锂电二十载，专业铸造一流品质 7

1.1专业的锂电科技公司，电池品类全覆盖 7

1.2研发驱动发展，团队积淀深厚 8

2.全球电动化渗透率提升，动力电池快速发展 12

2.1渗透率快速提升，动力电池需求快速提升 12

2.2顺应行业发展步伐，多管齐下加快产能布局 13

2.3软包三元国内海外齐开花 17

2.4磷酸铁锂回暖，公司进入上升通道 19

2.5方形三元有突破，进入一线整车供应链 21

3.无绳电动工具电池，又一个国产化替代的市场 22

3.1电动工具趋向无绳化，锂电池电动工具占比逐渐提升 22

3.2产能扩张抢占市场，国产替代加速 24

4.参股电子烟公司思摩尔，坚定持有收获利润 25

4.1电子烟市场空间大，增速快 25

4.2封闭式电子烟稳定增长，成为市场主力 26

4.3代工+自有品牌双轮驱动，思摩尔表现优异 28

5.TWS耳机市场快速增长，豆式电池需求旺盛 29

5.1智能可穿戴设备兴起，引燃TWS耳机需求 29

5.2TWS耳机电池市场，CR3占据半壁江山 30

5.3公司响应终端需求，积极扩产布局 32

6.ETC抢装后需求稳定，智能表计进入更换周期 33

6.12019年抢装后，持续有需求 33

6.2智能标计更换带来增量 34

7.盈利预测与估值 35

8.风险提示 39

图表目录

图1:公司产品分类 7

图2:亿纬锂能发展历程 8

图3:2020年公司人员组成(单位：%) 9

图4:2020年公司人员学历构成(单位：%) 9

图5:2016-2020研发投入和增速(单位：百万元，%) 9

图6:2016-2020各公司研发投入营收占比(单位：%) 9

图7:2014-2021Q1营业收入及增速(单位：百万元，%) 10

图8:2014-2021Q1归母净利润及增速(单位：百万元，%) 10

图9:2014-2020年主营收入构成(单位：百万元) 10

图10:2014-2020年各业务板块占比(单位：%) 10

图11:2014-2020锂原电池及锂离子电池毛利率(单位：%) 11

图12:2014-2021Q1毛利率同行比较(单位：%) ………11

图13:亿纬锂能股权结构(截至2021年3月31日) 11

图14:2014-2025E全球及中国新能源汽车销量情况(单位：万辆，%) 13

图15:国内外动力电池装机量及阶段(单位：GWh) 13

图16:公司动力电池产品 14

图17:2016-2020年国内动力电池装机量及增速(单位：MWh) 15

图18:公司2016-2020年国内动力电池市场占比(单位：%) 15

图19:2016-2020年公司全口径出货量(单位：MWh,%,红色部分为预测)16

图20:2016-2025年全球软包动力装机量及增速(单位：GWh,%) 18

图21:2016-2025年国内软包动力电池装机及增速(单位：GWh,%) 18

图22:三元软包能量密度迭代升级(单位：Wh/Kg) 19

图23:电芯综合性能比较 19

图24:2019-2025磷酸铁锂需求预测(单位：GWh) 19

图25:2018-2020磷酸铁锂电池装机量(单位：GWh) 19

图26:2020年国内三种结构电池装机量占比(单位：%) 21

图27:2020三种电池材料装机量占比(单位：%) 21

图28:无绳电动工具类别 22

图29:2011-2020年全球电动工具出货量(单位：亿台，%) 22

图30:2017-2025E全球电动工具市场规模(单位：亿美元，%) 23

图31:全球无绳电动工具市场规模(单位：亿美元，%) 23

图32:2011-2020Q1全球不同电池类型无绳类电动工具产量(单位：亿台，%)23

图33:2015-2019年中国电动工具产量及锂电渗透率(单位：亿台，%) 23

图34:2018年全球电动工具锂电装机份额(单位：%) 23

图35:2020年全球电动工具锂电装机份额(单位：%) 23

图36:亿纬锂能部分