航宇转债(118050.SH)申购分析.pdfVIP

主题报告

一、航宇转债分析

（一）转债分析

航宇转债本次发行规模6.67亿元，期限6年，发行与主体评级为AA-/AA-（中证鹏元）。转

股价为32.64元，到期补偿利率为10%，属较高水平。下修条款15/30，85%和强赎条款15/30，

130%均为市场化条款。以2024年8月19日中债6YAA-企业债到期收益率4.0885%贴现率计

算，纯债价值94.61元，对应YTM为3.12%，债底保护性充足。总股本稀释率为12.14%、流

通股本稀释率12.55%，摊薄压力较小。

表1：航宇转债基本要素

基本要素

债券简称航宇转债债券代码118050.SH

正股简称航宇科技正股代码688239.SH

发行/主体信用评级AA-/AA-（中证鹏元）认购代码718239

发行金额（亿元）6.67发行期限（年）6

转股价（元/股）32.64起息日2024-08-21

转股起始日2025-02-27转股结束日2030-08-20

下修条款15/30，85%强赎条款15/30，130%

回售条款最后两个计息年度，70%补偿利率11395.00%

利率0.2%、0.4%、0.8%、1.5%、2%、5%

发行方式优先配售和网上定价优先配售（元/股）4.532

总股本稀释率12.14%流通股本稀释率12.55%

主要指标

转股价（元）32.64折现率（2024/08/19）4.0885%

债券面值（元）100平价溢价率-4.53%

正股收盘价（元）（2024/8/20）28.28转股溢价率10.72%

纯债价值（元）94.61纯债溢价率5.70%

平价（元）90.32纯债YTM3.12%

总股本147,922,548.00

非限售流通股142,351,340.00

资料来源：iFinD，华金证券