20221105-公用事业行业22年三季报业绩回顾-业绩分化明显，火电和燃气Q3归母净利润同比高增长-银河证券-30页.pdfVIP

[table_research]

行业深度报告●公用事业2022年11月5日

[table_main]公司深度报告模板

公用22年三季报业绩回顾：业绩分化明显，公用事业

火电和燃气Q3归母净利润同比高增长推荐(维持评级)

核心观点：

公用事业行业：业绩分化明显，火电和燃气Q3归母净利润同比高分析师

增长。Q3单季度SW公用事业板块实现营业收入5862亿元，同比增长陶贻功

13%；Q3单季度实现归母净利润347亿元，同比增长96.9%。2022Q3：010

虽然燃料价格仍处于高位，但相较2021Q3同比明显改善，带动火电Q3：taoyigong_yj@

分析师登记编码：S0130522030001

归母净利润扭亏为盈、燃气Q3归母净利润大幅提升。

火电：Q3盈利同比扭亏为盈，长协煤价有望进入下行通道。Q3火严明

电板块实现营业收入3380亿元,同比增长23.3%；实现归母净利润34：010

亿元，和21Q3归母净利润-124亿元相比，单季度实现扭亏为盈。近期：yanming_yj@

煤炭央企带头多签中长期合同，努力稳定市场价格，Q4长协煤价有望分析师登记编码：S0130520070002

下降，预计火电盈利能力有望持续改善。

研究助理

水电：来水偏枯影响Q3盈利，依托水资源布局新能源。Q3水电板梁悠南

块实现营业收入434亿元,同比下降2.6%；实现归母净利润148亿元，：010

同比增长下降10.8%。第三季度全国持续高温干旱导致来水偏枯，影响：liangyounan_yj@

水电盈利水平。水电企业依托自身资源优势布局新能源，实现水风光

一体化互补，长期仍看好水电企业的成长空间。行业数据2022.11.4

光伏：Q3盈利大幅增长，全年新增装机有望实现高增长。Q3光电

板块实现营业收入120亿元,同比增长31.9%；实现归母净利润16亿元，

同比增长29.3%。在装机容量快速增加，以及Q3光照条件较好的共同

作用下，Q3太阳能发电量实现较快增长，推动Q3光电板块归母净利润

高增长。前三季度太阳能投资力度和新增装机远超预期，全年新增装

机有望实现高增长。

风电：Q3盈利大幅增长，看好海风长期增长空间。Q3风电板块实现

营业收入202亿元,同比增长30.1%；实现归母净利润29亿元，同比增

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

长86.9%。风电装机平稳高速增长，叠加Q3全国整体来风较好，推动

Q3归母净利润高增长。近期潮州、汕头、唐山等地发布海上风电建设相关研究

规划，长期来看，随着风电产业链持续降本，且海风具有利用小时数【银河环保公用】公司点评_三峡能源（600905）

高以及就近消纳的优势，我们仍然看好海风长期增长空间。_发电量提升拉动Q3业绩高增长，后续补贴回款

燃气：Q3盈利同比提升，天然气需求长期仍有较大增长空间。Q3有望加速