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2022年11月06日策略类●证券研究报告

大盘风险偏好提升，或进一步强化新股活跃预期新股专题

投资要点

分析师李蕙

新股周观点：最新的注册制新股数据依旧支撑新股周期向上的判断，而大盘风险偏SAC执业证书编号：S0910519100001

好提升又进一步强化新股将更趋活跃的预期lihui1@

上周一个明显的变化即是，整体市场的风险偏好因部分预期改变突然上行，大盘趋相关报告

向全面活跃。从新股角度，我们此前已经强调过，自10月中旬以来新股已经重新新股周期已经启动，弱市或不改新股板块结

开启一轮向上周期，新股板块结构性走强；结合最新的注册制新股数据来看，当前构性活跃-新股周报2022.10.30

开板市盈率和注册制新股首日平均涨跌幅等定价和情绪指标依旧处于历史周期往暂时性供给收缩，预计将继续驱动新股保持

复的中间区域、且向上趋势总体未改，预计将支撑新股周期继续向上的判断；而伴活跃-新股周报2022.10.23

随着大盘风险偏好提升，预计将强化新股活跃预期，并可能将进一步打开新股二级新股情绪被激活，关注近端优质新股-新股周

市场表现空间。短期来看，受益于整体市场热度升温，新股活跃也逐渐从成长板块报2022.10.16

或人气板块扩散到此前滞涨板块，新股行情全面激活，建议继续积极关注新股板块新股周期有底部迹象，十月或成为重要的观

的可能投资机会；至于具体标的上，虽然在上周因风险偏好提升带来的全面走强、察布局期-新股周报2022.10.9

滞涨新股表现会更为突出一些，但从长跑能力来看，我们还是建议更值得去关注成大比例破发或推动发行定价回归，等待曙光

长确定性更高且稀缺性更高的质优新股。来临-新股周报2022.9.25

上周新股表现：

（1）新股发行表现：上周，共有6只沪深两市股票网上申购；其中注册制新股上

周平均发行市盈率48.6X；周度比较，注册制新股发行市盈率有所下行，预计与当

期申购新股行业结构分布有关。

（2）上周上市新股表现：1）首先，打新收益来看，注册制新股首日平均涨幅依旧

保持在较高水平，新股情绪保持良好；但同时，新股间分化还是较为明显，有事件

催化的行业新股表现明显更优。比较上周个股打新，虽然有主板新股首日打开涨停，

但主板新股继续保持稳定胜率。而注册制新股中，契合上周医药活跃主题的怡和嘉

业，首日涨幅接近150%，表现突出；相对而言，今年业绩增长相对承压的消费电

子产业链，如隆扬电子等，则首日表现略弱一些。2）其次，从二级市场投资收益

来看，上周上市新股平均收益为3.0%，较此前交易周环比明显上升。我们倾向于

认为，主要原因或与上周市场风险偏好显著提升有关，新股二级市场表现空间被打

开。

（3）2022年上市新股表现：从今年上市的新股本周涨跌来看，平均涨幅为9.3%；

其中，约有94.3%的新股出现上涨。其中，涨幅居前的个股主要大多集中于此前股

价表现相对平抑、但近日受益于市场情绪全面回暖且有一定催化的新股；而跌幅居

前的则主要集中于首日股价表现相对充分即期新股、或近期股价表现相对充分的新

股。

本周申购/询价：

（1）对于本周即将上市的新股，截至最新，共有9只沪深新股完成申购待上市。

比较来看，待上市新股平均发行市盈率虽然较此前10月中下旬低位时略有上行，

但整体依旧保持合理平抑；伴随大盘风险偏好得以提升，新股二级市场表现趋于活

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