中航西飞-市场前景及投资研究报告-大飞机航空出海增量，盈利能力提升.pdfVIP

[Table_Page]公司深度研究|航空装备Ⅱ

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

中航西飞（000768.SZ）公司评级增持

当前价格24.03元

重视大飞机航空出海新增量，盈利能力提升可期合理价值26.63元

前次评级增持

[Table_Summary]报告日期2024-08-30

核心观点：

⚫飞机主机龙头：公司是我国大中型军民用飞机重要科研及生产制造基[Table_BaseInfo]

基本数据

地。军机方面公司是我国主要的大中型运输机、轰炸机、特种飞机等飞总股本/流通股本（百万股）2781.74/2768.65

机产品的制造商，从事大中型飞机零部件、整机等的研制、批产、维修总市值/流通市值（百万元）66845.21/66530.54

及服务。民机方面是C919、ARJ21、AG600飞机最大的机体结构制一年内最高/最低（元）26.23/18.28

造商，以及国外民用飞机的重要零部件供应商。公司重视军用航空装30日日均成交量/成交额（百万）15.25/379.29

备和民用大飞机两大领域的高质量发展，统筹整机和转包两大业务、

近3个月/6个月涨跌幅（%）-0.85/15.85

国内和国际两个市场。

⚫核心投资逻辑：（1）营收端重视三条增长曲线，第一增长曲线军机业

[Table_PicQuote]

相对市场表现

务特种飞机战略地位明确，有望受益军机全谱系发展，以及军贸和维

修延长增长中枢；第二增长曲线民机业务受益本土市场空间和10%

，国产民机迎来战略机遇期，大飞机C919/ARJ21/AG600发展提速，3%

公司配套核心机体结构，同时自研新舟系列和HH-100无人机等发展08/2310/2312/2302/2404/2406/24

-4%

可期；第三曲线全球民航大飞