20221106-交通运输行业Q3总结-物流个股分化，出行环比改善-国金证券-18页.pdfVIP

2022年11月06日

证券研究报告

交通运输组

交通运输产业行业研究买入(维持评级)行业研究

)

市场数据(人民币）Q3总结：物流个股分化，出行环比改善

市场优化平均市盈率18.90

国金交通运输产业指数2283

沪深300指数3767行业观点

上证指数3071交运板块：Q3营收小幅增长，业绩同比下滑。2022年前三季度交运板块营

深证成指11187业总收入25911亿元（YoY+11%），净利润987亿元（YoY-29%），毛利率

中小板综指11936为10.86%，净利率为4.78%，ROE为4.89%。2022Q3营业总收入9198

亿元（YoY+8%），净利润330亿元（YoY-35%）。其中，分行业看，

2022Q3机场、快递板块营收增速领跑，快递板块盈利同比大增。

快递板块：单价维持增长，业绩出现分化。Q3板块营收+36%，净利润

2291+116%。国内疫情修复，2022Q3快递业务量环比改善，累计业务量288亿

2145件，同比增长5%。价格战缓和，主要快递公司营收同比修复明显，2022Q3

2000申通快递营收同比+55%、顺丰控股+45%、圆通速递+25%、韵达股份

1854+19%。盈利端，2022Q3圆通速递归母净利润+223%、申通快递+124%、

1708顺丰控股+89%、韵达股份-35%。

1562

8888物流板块：成长可期，关注龙头。Q3板块营收+10%，净利润-9%。危化品

0000

1258

1000物流行业供给（仓库、储罐、沿海运力）增长受限，行业龙头获取资源能力

1222

2222强，且伴随监管趋严，尾部公司加速出清，行业集中度有望持续提升。

2022Q3物流公司营收同比增长，密尔克卫+14%、宏川智慧+25%、兴通股

国金行业沪深300份+30%、盛航股份+55%、永泰运+24%、海晨股份+20%。2022Q3物流公

司业绩分化，密尔克卫归母净利润+46%、宏川智慧-11%、兴通股份

+16%、盛航股份+21%、永泰运+116%、海晨股份+18%。

相关报告航空机场：出行环比改善，短期经营仍承压。Q3航空板块营收-3%，净利

1.《Q3油运公司业绩大增，航司机场盈利润-225%；机场板块营收+62%，净利润-86%。2022Q3国内（含地区）民

短期承压-交通运输行业周报》，2022.10.30航旅客运输量为8586万人次，同比下降20%，但降幅较Q2的71%大幅减

2.《申通9月量价增长明显，新航季时刻小少。熔断标准放松，Q3国际客流同比增长36%，环比增长73%。2022Q3

幅增长-交通运输行业周报》，2022.10.23