华大基因投资建议书2014年-upload.pptx

华大基因基因诊断时代的”富士康”1

目录项目摘要 3行业分析 6公司分析 18投资考虑 26企业估值及回报分析 30结论 312

工程摘要投资亮点摘要；投资风险摘要；回报分析；3

1.2华大基因简介华大基因于1999年9月9日在北京成立。2007年成立了深圳华大基因研究院，并相继在香港、美洲、欧洲及日本设立分支机构，业务普及全球。目前，华大基因已形成科学、技术、产业相互促进的开展模式，建成了一支具有世界一流水平的产学研队伍，开展了一系列基因组研究和应用工作。在科技、医学、农业等9大领域开展业务，广泛效劳于科研工作者、行业人员及民众。华大先后完成了国际人类基因组方案“中国局部”〔1%〕、国际人类单体型图方案〔10%〕、水稻基因组方案、家蚕基因组方案、家鸡基因组方案、抗SARS研究、炎黄一号等多项具有国际先进水平的科研工作，在《Nature》和《Science》等国际一流的杂志上发表多篇论文，为中国和世界基因组科学的开展做出了突出奉献。华大基因的基因测序能力奠定了中国在基因组测序的世界领先地位。华大基因2014年8月成功研制的埃博拉病毒检测试剂盒。数据来源：公司网站图1、华大基因全球业务分布4

行业分析5

2.1世界基因测序技术的开展2013年麦肯锡发布的“12项颠覆性技术”，其中下一代基因组被认为对经济的潜在影响可达万亿美元。数据来源：McKinsey目前市场上主流使用的均为二代高通量测序产品，相对一代而言极大提高了测序速度，降低了本钱，但在读长和准确性方面有所欠缺。因此较适合于对序列的基因组进行重新测序，而在对全新的基因组进行测序时还需要结合第一代测序技术。第三代测序技术最大的特点是单分子测序，通过增加荧光的信号强度及提高仪器的灵敏度等方法解决了错误率的问题，并继承了高通量测序的优点。数据来源：东方证券研究报告6图2、麦肯锡发布的12项颠覆未来的技术。图3、三代基因测序技术优劣势比照:

2.2基因测序产业链

上游：设备和试剂供应商技术门槛高，行业集中度高，少数外资凭借技术垄断市场。Illumina，LifeTech约占全球约90%的市场份额；华大基因收购CG，紫鑫药业(002118)今年4月份发布国产测序仪，一定程度上减少了对外资的依赖。中游：基因测序服务提供商（目前国内企业最具优势的一环）业务开展依赖设备投入、运营管理与终端维护开发。华大基因、贝瑞和康、安诺优达、达安基因占据了国内市场大多数份额，其中贝瑞和安诺创始人均有华大背景。市场现处于初级阶段，渗透率较低。下游：信息分析服务商以及医疗机构现阶段终端使用者以科研院所和药企为主，随着成本降低未来将普及到临床诊断机构，医生和病患。分析和存储测序生产巨量数据的技术瓶颈日益突显，待发掘的市场潜力巨大。BBC??Research预测2018年全球市场到达117亿美元，未来5年CAGR21.2%。在美国每年接受各类基因检测的人数超过700万人次。Markets??and??markets预测中国的基因测序产业2012-2017年间CAGR到达20%-25%。2013年上游测序仪器的市场规模约13亿美元。7图4、2013年二代测序仪供给商竞争格局图5、基因检测客户终端分析

2.3基因测序效劳〔中游〕国内高通量测序服务商测试能力（2013.5）1.华大基因137台Hiseq；3台Miseq；27台Solid；n台Proton2.药明康德基因组学中心4台Hiseq；4台Miseq；1台PGM。3.贝瑞和康5台Hiseq；1台Miseq。4.诺禾致源5台Hiseq；2台Miseq。5.安诺优达3台Hiseq。?6.北京药用植物所1台PacBio三代测序仪，单分子测序仪。7.康圣环球N台Hiseq和IonTorrent平台。8.达安基因临检中心8台Proton,3台PGM，1台MassARRAY。9.北京大学Biopic中心3台Hiseq。10.新培晶上海医学检验所1台Hiseq,1台Miseq。据《纽约人》2014年年初报道，华大基因使用178台机器对DNA分子内的数十亿碱基序列进行准确的测序，产出了至少全球1/4的基因数据，远高于哈佛大学、美国国家卫生研究院或任何一家研究机构。2014年初，Illumina公司宣布人类全基因组测序本钱已经降到$1000以下，使得大型基因测序研究成为可能，相关研究将能带来个性化用药革命性的突破。数据来源：NIH,白线为摩尔定律参照线人类第一组基因测序花了13年，30亿美元；乔布斯2003年身患癌症后曾花费10万美元进行基因测序。而根据NIH的统计，自2001年起尤其是2006年以后，DNA测序本钱以远超“摩尔定律”的速度不断降低，这将使得生命科学领域的研究能进行