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金融科技创新与产业结构升级的实证分析

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汪亚君

摘要：本文认为金融科技作为金融业发展中产生的新业态，给实体经济带来了巨大而深远的影响。采用1999-2015年数据用Eviews建立回归模型研究金融科技对我国产业结构升级的影响。通过单位根检验和协整检验结果表明。金融科技和金融发展结构对产业结构有着显著的影响，并据此提出合理化建议。

关键词：金融科技产业结构协整分析

一、引言

2016年3月金融稳定理事会对“金融科技”做出如下定义：金融科技（FinTech）是指技术带来的金融创新，它能创造新的业务模式、应用、流程或产品，从而对金融市场、金融机构或金融服务的提供方式产生重大影响。本文认为金融科技是金融业发展中产生的新业态，它将对产业结构带来以下作用：第一，金融科技凭借其从研发到生产的流程促进关联企业转变生产方式，为供给侧改革下实体经济转型发展提供助力。第二，金融科技所带来的新技术拓宽了企业的融资渠道，为中小企业转型发展提供了解决路径。最后，新型科技成果的有效运用将通过重构产业组织方式形成低成本、高效率的服务模式，给传统的第三产业带来颠覆性的冲击。

但是，金融科技作为一种新业务，其本身的不确定性可能会对当前的业务模式、经营管理方法带来冲击和挑战，因而对产业结构升级的作用难以进行准确的评估和预判。因此，突出讨论金融科技对我国产业结构的影响效果，能够为我国金融科技产业的发展提供理论依据，也将为我国产业结构调整提供新的路径。

二、文献综述

目前，针对金融发展、金融科技与产业结构三者之间关系的研究文献主要分为三个方向：

（一）金融发展对产业结构升级的影响

不同学者对金融发展和产业结构升级之间关系的研究得出了不同结论。王雪婷通过实证认为金融发展规模对第三产业具有促进作用，有助于产业结构优化升级。何学松运用河南省的数据实证结果表明金融供给效率比金融供给规模对产业结构升级效应更明显。梁建颖的研究则表明我国金融发展和产业结构升级之间的联系十分密切。

（二）金融科技对实体经济的影响

国内学者针对金融科技对实体经济的影响侧重在定性分析方面。王淳认为金融科技能够助力银行转型、引领金融业务变革。贺建清认為金融科技是实体经济振兴必备路径，因为它让信用可量化、优化产品服务形态、改善了客户体验。赵高翔认为加快产业升级需要构建多元化金融服务体系、进一步完善资本市场的建设工作和加大金融机构的合作力度等。

（三）金融科技对产业结构升级的影响

当前，学者们认为金融科技对我国产业结构升级产生积极作用。朱俊杰实证结果发现金融科技和产业结构升级存在着长期均衡关系。张留禄认为金融科技发展通过技术的进步可以实现金融组织形态的多样化，催生新型的经济组织加入金融领域，推动着金融生态的演化。

上述学者对金融发展与产业结构进行了卓有成效的定性和定量研究，为本文提供了研究理论基础。然而，金融科技作为金融发展的一部分，对我国产业结构升级作用的预估效果却很少被涉及。本文将把金融科技作为金融业发展的一个因子，考量金融发展，尤其是金融科技的发展对我国产业结构升级的影响，试图寻找促进我国产业结构升级新路径，填补研究领域的空白。

三、变量设定及数据处理

关于产业结构升级（IU），现有文献主要采用两种方法衡量。一种是二三产业增加值之和与GDP的比值来表示产业结构的升级；另一种是用二三产业增加值之比来刻画产业结构服务化水平。参考现有文献，本文选取第一种做法。

关于金融发展指标，Goldsmith（1969）提出金融相关比率（FIR）表示金融供给规模。借鉴多数文献的做法，金融相关比率为金融机构存贷余额比上GDP；另外，金融发展结构也是影响金融发展的关键因素。本文借鉴王雪婷的做法，选用直接融资额的比重来表示金融发展结构（FSR）。即：

FIR=（金融机构存贷余额）/GDP

FSR=股票筹资额，金融机构贷款余额

金融科技（FT）是一国可以应用于金融业的科技发展水平。借鉴朱俊杰变量指标选取方法，本文使用金融业应用专利数占国内专利数的比重来衡量。该项数据通过《中国专利全文数据库（知网版）》检索而得。考虑到专利授权数比专利申请数更能衡量专利的实际应用情况，指标选取专利授权数。

介于数据的可获得性，本文从《国家统计局》、《中国统计年鉴》上收集整理了1999-2015年间相应数据。

四、实证结果分析

（一）相关系数检验

为了直观看出各变量之间是否存在多重共线性，使用Eviews软件进行相关系数检验（见表1）。结果显示，三个变量之间不存在相关性，即不存在多重共线性。

（二）单位根检验

从检验结果来看，在1%、5%、10%三个显著性水平下，ADF统计量均大于临界值，表明四个原序列是非平稳序列。为了得到序列的单整阶数，对一阶差分序列做单位根检验，差分后的结果均通过5%的显著性水平检验（见表2）。

（三）