家电业上市公司财务状况与股价相关性研究.docx

?

?

家电业上市公司财务状况与股价相关性研究

?

?

[提要]财务指标作为分析与评价公司的财务状况，反映公司市场价值的相对指标，不仅影响着投资者行为，同时也决定公司的股价，而影响投资者决策的重要因素之一就是股价的波动。本文以我国家电业上市公司为研究样本，选取公司的各项财务指标，通过因子分析法对公因子进行提取，并将其与公司的股票价格进行相关性分析，随后进行回归分析。通过寻找相关关系得出结论：我国家电业上市公司的发展能力指标与盈利能力指标均与股价之间存在着正相关关系，这可为投资者的行为决策提供一定的参考。

关键词：财务状况;股票价格;因子分析;家电行业

：F832.5：A

收录日期：2019年12月17日

一、引言

随着我国近些年经济的快速发展与人民生活水平的日益提高，我国人民的物质基础有了较大的提升，人们对于消费品的使用观念更是日益先进，因此耐用消费品的使用在大众家庭中也愈加普遍，最常见且最具代表性的即为家电的消费热潮。可想而知未来高端智能家用电器发展空间极大，而人们在生活中也更愿意去进行各种投资，因此广大投资者在选择投资时应深切关注到该行业。与此同时，我国证券市场通过近30年的迅猛发展，日前投资者可选的股票数量也越来越多，在这个庞大的投资市场中，投资者如何对投资对象进行选择，做出最有效的投资，是我们目前需要面对并解决的难题。因此，上市公司的财务信息数据就对广大投资者的投资行为产生了重要影响，从而影响公司的股价，为投资者的投资决策提供可靠的依据。

二、文献综述

目前，上市公司的财务状况与其股价之间的相关关系已经受到相关学者的相继研究。2012年，戴庆文选取了A股394家上市公司作为研究对象，得出了每股收益和净资产收益率对股价有着较大影响的结论。姚文英（2014）等选取了钢铁公司与房地产公司，通过建立回归模型，得出：存货周转率、净资产收益率与每股收益与股价显著正相关，而公司的资产负债率则与股价显著负相关。同时，刘桔林（2014）也是通过分析了60家上市公司的相关财务指标与股价的相关性得出：总资产报酬率与每股收益与公司股票价格存在着较为显著的正相关关系，而公司的营业收入增长率则与股票价格之间不存在一定的相关关系。随后，杨艳林（2016）分析了我国电力行业的53家上市公司的财务指标对其股价的影响，得出了公司的盈利与成长能力对股票价格有着正向的积极影响，而偿债与营运能力却对公司股价有着负面的消极影响。蔡凡（2018）选取了每股净资产、每股收益等财务指标以及钢铁行业、食品行业等不同行业，进行了两者间相关性探究，研究结果表明了不同的行业之间二者相关性不同。

三、样本数据说明

（一）样本选择。本文的选取我国A股上市的家电行业为样本，同时为了排除使研究结果不准确的因素，剔除了ST类的公司与数据样本不完整或缺失的以及在2015年之后才上市的公司，最终选择了40家家电行业的上市公司作为研究样本。

（二）数据来源及变量。自变量：以筛选后的40家家电行业上市公司2016～2018年的相关财务指标平均值作为自变量。因变量：以2017～2019年股票价格的平均值为因变量。

四、模型设计及研究假说

（一）指标选取。本文分别从偿债能力、营运能力、盈利能力以及发展能力四个方面选取了共8个相关财务指标，如表1所示。（表1）

（二）模型构建。依据因子分析原理，设选取的财务指标为Xi，本文构建的因子分析模型为：

（三）研究假设。本文提出了以下四个假设：

假设1：家电业上市公司的偿债能力指标与其股价存在正相关关系。

假设2：家电业上市公司的营运能力指標与其股价存在正相关关系。

假设3：家电业上市公司的盈利能力指标与其股价存在正相关关系。

假设4：家电业上市公司的发展能力指标与其股价存在正相关关系。

五、实证分析

（一）因子分析

1、KMO和Bartlett检验。本文以我国家电业40家上市公司2016～2018年的财务指标为样本依据，得到KMO=0.638，同时巴特利球体检验表明Sig.=0.000，说明该样本数据可以进行因子分析法研究。

2、数据分析

（1）公因子方差。由公因子方差表可得出：除了总资产周转率和总资产增长率的方差值分别为0.602和0.587外，其他变量的方差值均达到0.7以上，这说明了所提取的公因子可以较好地保留原始变量的信息。

（2）总方差解释。由总方差解释的结果可知，旋转前的3个公因子对整体方差解释的程度依次为34.908%、29.867%、12.694%，其累计方差贡献率为77.469%;旋转后的3个公因子对整体方差的解释程度依次为33.849%、30.019%、13.601%，累计贡献率达到77.469%，表明有着较大的解释力度。

（3）旋转后的因子载荷矩阵。由旋转后的成分矩阵可知，公共因子有3个，分别为Fi（i=1，2，3），F1